474 500. 47 450. 521 950. 2. 474 500. 47 450. 521 950. 3. 474 500. 47 450. 521 950. 4. 474 500. 47 450. 521 950. 5. 474 500. 47 450. 521 950. 6. 474 500. 47 450. 521 950. 7. 474 500. 47 450.


Московский государственный университет
путей сообщения (МИИТ)
Кафедра «Экономика и управление на транспорте»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «экономическая оценка инвестиций»
Вариант 354
Выполнила студентка группы ЭЭТ-331
Гурова Алена Витальевна
Проверил доцент
Подсорин Виктор Александрович
Москва – 201СОДЕРЖАНИЕ
TOC \o "1-3" \h \z \u ВВЕДЕНИЕ PAGEREF _Toc381188834 \h 31.исходная информациЯ PAGEREF _Toc381188835 \h 52.Определение объема инвестиций для реализации проекта PAGEREF _Toc381188836 \h 93.определение Эксплуатационных расходов PAGEREF _Toc381188837 \h 113.1.Определение затрат на ремонт и содержание платформ для перевозки контейнеров PAGEREF _Toc381188838 \h 113.2.Расчет амортизационных отчислений PAGEREF _Toc381188839 \h 153.3.Оценка общей величины расходов PAGEREF _Toc381188840 \h 174.Оценка Доходов от реализации проекта PAGEREF _Toc381188841 \h 215.Налоговое окружение проекта PAGEREF _Toc381188842 \h 245.1.Расчет налога на имущество PAGEREF _Toc381188843 \h 245.2.Расчет налога на прибыль и определение чистой прибыли компании-оператора PAGEREF _Toc381188844 \h 286.Денежные потоки по проекту PAGEREF _Toc381188845 \h 327.Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта PAGEREF _Toc381188846 \h 368.Анализ чувствительности проекта PAGEREF _Toc381188847 \h 46Заключение PAGEREF _Toc381188848 \h 48Список литературы PAGEREF _Toc381188849 \h 49
ВВЕДЕНИЕАктуальность темы данной работы обусловлена тем, что современные процессы в экономике России не способствуют технологическим изменениям надлежащей интенсивности. Высокая инфляция в первые годы независимости, постоянное изменение институциональной среды, неудачная промышленная политика способствовали тому, что многие инновационные проекты перестали функционировать. Резкие и непредсказуемые изменения в условиях функционирования экономики России способствовали тому, что динамика обновления продукции была очень неравномерной.
Вся инновационная деятельность предприятия должна носить плановый и четко выверенный порядок с самого начала. Усилия команды менеджеров обычно сводятся к поиску и дальнейшей реализации новейших инноваций с целью обновления или усовершенствования ассортимента выпускаемой повышения ее качественных характеристик, применение новых технологий не только в сфере производства, но и в самой организационной составляющей предприятия.
Современная инновационная деятельность предприятия включает в себя несколько основных этапов:
Для аналитики инновационного потенциала предприятия менеджерами компании проводится ряд необходимых операций, и в первую очередь проявляются все проблемы предприятия, во всех ключевых функциях его производства.
Далее осуществляется тщательная разработка деталей процесса инновационной деятельности предприятия.
Проводится ряд мероприятий по организации и внедрению всех изменений в соответствии с планом проведения инновационной деятельности предприятия, с применением современной системы анализа и контроля. При необходимости срочно вносятся необходимые коррективы и изменения.
Для выявления инновационного потенциала предприятиями могут приглашаться дополнительные специалисты и аналитики из сторонних организаций. Ведь от правильной и четкой картины стартовой позиции компании, в дальнейшем будет зависеть не только выбор инновационного решения, но и весь процесс его внедрения, а также результативность в получении конечного продукта, в виде финансовой прибыли компании. Верно обнаруженный инновационный потенциал предприятия - это не просто техническая диагностика всей производственно-хозяйственной деятельности производства, оценка выпускаемой и рынков сбыта, но и основа для будущего успеха инновационных изменений на предприятии.
исходная информациЯВ таблице 1 представлены исходные данные, соответствующие варианту 354.
Таблица 1
Исходные данные
Показатель Вариант
1 2 3 4 5 6
(3) Доходы, млн руб 18 (2) Расходы, млн. руб. 11 (1) Объем производства, тыс. шт 7 Компания-оператор подвижного состава планирует приобретение новых платформ для перевозки 20-футовых и 40-футовых контейнеров для удовлетворения постоянного спроса на контейнерные перевозки. На основе исходных данных, приведенных в табл. 2-5 оценим эффективность приобретения новых длиннобазных платформ для удовлетворения платежеспособного спроса.
В настоящее время перевозка 20-футовых контейнеров производится на платформах моделей 13-470 и 13-9004 длиной 18,4 м (60 футов). Перевозка 40-футовых контейнеров производится на дооборудованных универсальных платформах модели 13-401 с длиной по раме 13,3 м. При этом длина и грузоподъемность платформы недоиспользуется.
В условиях значительного роста объемов контейнерных перевозок (по прогнозу к 2030 году в 6 раз) предусматривается создание новых длиннобазных платформ повышенной грузоподъемности. При этом одним из факторов, обеспечивающих повышение их эффективности, является применение тележек улучшенной конструкции с усовершенствованными системами рессорного подвешивания, тормозной системы, безремонтными конструкциями пар трения в течение пробега до капитального ремонта, снижением динамических нагрузок в трущихся узлах вагона. Это позволит уменьшить расходы на содержание вагонов за счет увеличения межремонтных пробегов, увеличения скорости доставки грузов. При этом расчетная грузоподъемность платформы составляет 72т, что позволяет перевозить по два 40- и 30-ти футовых контейнера типа КТК-43 и КТК-34 с весом брутто до 36 т.
В 90-е годы основной объем контейнерных перевозок составляли 20-футовые контейнеры. В настоящее время структура контейнерных перевозок существенно изменилась и более 60% перевозимых контейнеров составляют 40-футовые. На них приходится 90% российского импорта и 20-25% - экспорта.
Основные технические параметры сравниваемых платформ - базовой модели 13-470 и новой длиннобазной с нагрузкой на ось 25 тс, приведены в табл.2.
Таблица 2
Основные технические параметры платформ
Показатели Единица
измере-
нияЗначение показателей
по платформам
базовой
модели
13-470 новой
длиннобазной с нагрузкой 25 тс
Ширина колеи мм 1520 1520
Модель тележки 18-100 18-9800
Грузоподъемность т 60,0 72,0
Тара т 22,0 28,0
Нагрузка от колесной пары на рельсы кН 205 245
Длина платформы по осям сцепления автосцепок, не более мм 19620 25780
Длина рамы платформы по концевым балкам, не более мм 18400 24560
База платформы мм 14720 19360
Конструкционная скорость км/ч 120 120
Габарит по ГОСТ 9238-83 О-ВМ 1-ВМ
Основные эксплуатационные характеристики использования платформ базового и нового типа приведены в табл. 3.
Таблица 3
Основные эксплуатационные характеристики использования платформ базового и нового типа
Показатели Значение показателей по платформам
базовой новой
Срок службы, лет 32 32
Межремонтный период до капитального ремонта, лет 17 16
Межремонтный период до деповского ремонта, лет  2г. после ДР, 4
3г. после постройки и КР Частота поступлений платформ в текущий отцепочный ремонт, ед. в год 4 0,5
Время оборота платформы, сут. 20 20
Норма погрузки контейнеров на платформу, ед./платформу 20-футовых контейнеров 2 3
40-футовых контейнеров 1 2
Экономические показатели и показатели окружения проекта по приобретению платформ приведены в табл. 4.
Таблица 4
Основные экономические показатели
Показатели Значение показателей по платформам
базовая новая
1 2 3 4 5 6
(3) Стоимость капитального ремонта, тыс. руб. 300 220 (2) Стоимость деповского ремонта, тыс. руб. 120 65 (1) Стоимость текущего отцепочного ремонта, руб./ед. 10 8 (3) Стоимость платформы, тыс. руб. 800 1350 (1) Дополнительно учитываемые затраты на вагон       прямые переменные затраты на вагон, руб./день 200 280 прямые постоянные затраты на вагон, руб./день 50 40 косвенные затраты на вагон, руб./день 90 80 Доходная ставка за перевозку контейнера       20-футовых , тыс. руб./конт. 10 10 40-футовых, тыс. руб./конт. 20 20 (2) Прочие доходы, % от общей величины доходов 1,0 3,0 Ставка налога на прибыль, % 20 20 Ставка налога на имущество, % 2,2 2,2 Норма дисконта, % 10,0 10 Суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке для удовлетворения постоянного спроса, приведено в табл. 5.
Таблица 5
Суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке
Показатель Вариант
1 2 3 4 5 6
(3) 20-футовых контейнеров 50 (2) 40-футовых контейнеров 40
Определение объема инвестиций для реализации проектаВ соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г., инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.Потребный объем инвестиций по пополнению парка платформ определяется по формуле:
К = nинв · Цинв,
где nинв – потребное количество платформ для удовлетворения дополнительного спроса на контейнерные перевозки, ед.;
Цинв – цена платформы, руб. (табл. 4).
Потребное количество платформ определяется по формуле:
,
где Nсут – суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке, ед. (табл. 5);
γрем – доля платформ в ремонте, доли ед. (γрем =0,1);
нконт – норма погрузки контейнеров на платформу, ед./платформу (табл. 3);
Опл – время оборота платформы, сут. (табл. 3).
Базовая платформа позволяет перевозить один стандартный 40-футовый и два 20-футовых контейнера. Новая платформа позволит перевозить два стандартных 40-футовых или три 20-футовых контейнера, что обеспечит снижение потребного количества платформ для перевозки одного и того же количества контейнеров.
Оценка инвестиционной потребности приводится в табл. 6.
Таблица 6
Оценка инвестиционной потребности
Показатели Значение показателей для платформ
базового типа нового типа
Суточное количество контейнеров, подлежащих перевозке, ед.:    
20-футовых контейнеров 50 50
40-футовых контейнеров 40 40
Потребное количество платформ эксплуатируемого парка, ед/сут., всего 65 37
в т.ч. для 20-футовых контейнеров 25 17
40-футовых контейнеров 40 20
Доля платформ в ремонте 10 10
Потребное количество платформ инвентарного парка, ед/сут., всего 72 40
в т.ч. для 20-футовых контейнеров 28 18
40-футовых контейнеров 44 22
Время оборота платформы, сут. 20 20
Потребный парк платформ , ед. 1430 807
Потребные инвестиции, тыс. руб. 1144000 1089000
Таким образом, для закупки платформ базового типа необходимы инвестиции в размере 1144000 тыс. руб., а для закупки платформ нового типа необходимы инвестиции в размере 1089000 тыс. руб.
определение Эксплуатационных расходовДля нормального функционирования компании-оператору необходимо осуществлять такие виды затрат; как:
расходы на ремонт и техническое обслуживание, содержание парка вагонов;
амортизационные отчисления основных средств, в т.ч. исчисляемые со стоимости парка вагонов;
плата за перемещение платформы по инфраструктуре в груженом и порожнем состоянии;
затраты на содержание самой компании-оператора.
Создание новой длиннобазной платформы для перевозки крупнотоннажных контейнеров позволит снизить:
затраты на содержание в эксплуатации за счет сокращения потребного парка платформ;
снизить расходы на техническое обслуживание и ремонт новой платформы за счет применения новых тележек.
Определение затрат на ремонт и содержание платформ для перевозки контейнеровГодовые затраты на ремонт платформ на базовых и новых тележках рассчитываются исходя из установленных межремонтных периодов и стоимости одного осмотра и ремонта.
Применение новых тележек позволит исключить работы по восстановлению изношенных поверхностей наплавкой, станочной обработке подпятника, пятника, наклонных поверхностей надрессорной балки, опорных поверхностей боковой рамы и корпусов букс при деповском и капитальном ремонте вагонов. Четырехгодовой цикл периодичности проведения ремонтов новых тележек обусловлен необходимостью технического обслуживания буксовых узлов и автотормозного оборудования, полного осмотра автосцепного устройства, замены трущихся деталей тележки, а также диагностирования колесных пар и литых деталей тележек.
Проведенные расчетные исследования и ресурсные испытания для длиннобазной платформы позволяют в технико-экономическом обосновании принять прогнозируемое увеличение времени работы до деповского ремонта 4 года (табл. 3), что особенно важно для компаний-операторов подвижного состава, не имеющих собственной ремонтной базы.
Общая величина, годовые и среднегодовые затраты потребителя на техническое обслуживание и ремонт платформ для перевозки контейнеров рассчитываются по формулам:
,
,
,
где i – год;
СКР, СДР – стоимость капитального и деповского ремонта платформы, руб. (табл.4);
NКР, NДР – количество капитальных и деповских ремонтов за жизненный цикл платформы, соответствующий сроку ее службы (табл. 2);
Тсл – срок службы платформы для перевозки контейнеров (табл. 2), лет.
Годовые затраты на текущий отцепочный ремонт платформ при использовании базовых и новых тележек рассчитываются по формуле:
,
где СТР – средняя стоимость одного текущего отцепочного ремонта грузового вагона (табл. 4), тыс.руб.
NТР – количество отцепочных ремонтов на 1 вагон в год (табл. 3).
Для определения затрат на ремонт и техническое обслуживание базовой и новой платформ (табл. 7-8) необходимо распределить объемы деповского и капитального ремонта по годам эксплуатации соответствующих платформ с учетом частоты их поступления в отцепочный ремонт согласно основным эксплуатационным характеристикам платформ (табл. 3). Затраты по видам ремонтов распределяются в соответствии с объемами их выполнения по данным табл. 5.
Таблица 7
Оценка затрат на ремонт и техническое обслуживание базовой платформы для перевозки контейнеров, руб.
Годы Объемы ремонта по годам эксплуатации Затраты на ремонт, руб. Всего, руб.
КР ДРТР-2 КР ДРТР-2 1 - - 4   - 40 000 40 000
2 - - 4   - 40 000 40 000
3 - 1 4   120 000 40 000 160 000
4 - - 4   - 40 000 40 000
5 - 1 4   120 000 40 000 160 000
6 - - 4   - 40 000 40 000
7 - 1 4   120 000 40 000 160 000
8 - - 4   - 40 000 40 000
9 - 1 4   120 000 40 000 160 000
10 - - 4   - 40 000 40 000
11 - 1 4   120 000 40 000 160 000
12 - - 4   - 40 000 40 000
13 - 1 4   120 000 40 000 160 000
14 - - 4   - 40 000 40 000
15 - 1 4   120 000 40 000 160 000
16 - - 4   - 40 000 40 000
17 1 - 4 300 000 - 40 000 340 000
18 - - 4   - 40 000 40 000
19 - - 4   - 40 000 40 000
20 - 1 4   120 000 40 000 160 000
21 - - 4   - 40 000 40 000
22 - 1 4   120 000 40 000 160 000
23 - - 4   - 40 000 40 000
24 - 1 4   120 000 40 000 160 000
25 - - 4   - 40 000 40 000
26 - 1 4   120 000 40 000 160 000
27 - - 4   - 40 000 40 000
28 - 1 4   120 000 40 000 160 000
29 - - 4   - 40 000 40 000
30 - 1 4   120 000 40 000 160 000
31 - - 4   - 40 000 40 000
32 - - 4   - 40 000 40 000
Всего 300 000 1 560 000 1 280 000 3 140 000
Таблица 8
Оценка затрат на ремонт и техническое обслуживание новой платформы для перевозки контейнеров, руб.
Годы Объемы ремонта по годам эксплуатации Затраты на ремонт, руб. Всего, руб.
  КР ДРТР-2 КР ДРТР-2  
1 - - 0,5   - 4 000 4 000
2 - - 0,5   - 4 000 4 000
3 - - 0,5   - 4 000 4 000
4 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
5 - - 0,5   - 4 000 4 000
6 - - 0,5   - 4 000 4 000
7 - - 0,5   - 4 000 4 000
8 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
9 - - 0,5   - 4 000 4 000
10 - - 0,5   - 4 000 4 000
11 - - 0,5   - 4 000 4 000
12 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
13 - - 0,5   - 4 000 4 000
14 - - 0,5   - 4 000 4 000
15 - - 0,5   - 4 000 4 000
16 1 - 0,5 220000 - 4 000 224 000
17 - - 0,5   - 4 000 4 000
18 - - 0,5   - 4 000 4 000
19 - - 0,5   - 4 000 4 000
20 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
21 - - 0,5   - 4 000 4 000
22 - - 0,5   - 4 000 4 000
23 - - 0,5   - 4 000 4 000
24 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
25 - - 0,5   - 4 000 4 000
26 - - 0,5   - 4 000 4 000
27 - - 0,5   - 4 000 4 000
28 - 1 0,5   65000 4 000 69 000
29 - - 0,5   - 4 000 4 000
30 - - 0,5   - 4 000 4 000
31 - - 0,5   - 4 000 4 000
32 - - 0,5   - 4 000 4 000
Всего       220 000 390 000 128 000 738 000
Расчет амортизационных отчисленийОсновные средства амортизируются в течение полезного срока их использования, включая время простоев и пребывания в ремонте. Сроком полезного использования признается период, в течение которого объект основных средств служит для выполнения целей деятельности налогоплательщика. Налогоплательщики вправе выбрать один из следующих методов начисления амортизации: линейный метод или нелинейный метод. Для решения задачи расчет амортизационных отчислений производится линейным методом.
При применении линейного метода для целей налогообложения сумма начисленной за один год амортизации определяется как произведение первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества (платформы) и нормы амортизации.
,
где Сам – стоимость амортизируемого имущества, руб.;
Нлам – норма амортизации, доли ед.
При этом норма амортизации определяется по формуле:
,
где Т – срок полезного использования объекта амортизируемого имущества, лет.
Амортизационные отчисления на инвентарный парк определяются по формуле:
.
Расчет амортизационных отчислений по годам в расчете на один вагон и инвентарный парк приведен в табл. 9.
Таблица 9
Амортизационные отчисления
Год Амортизационные отчисления по типам платформ
на один вагон, руб. на парк вагонов, тыс. руб.
базового типа нового типа базового типа нового типа
1 25 000 42 188 35 750 34 045
2 25 000 42 188 35 750 34 045
3 25 000 42 188 35 750 34 045
4 25 000 42 188 35 750 34 045
5 25 000 42 188 35 750 34 045
6 25 000 42 188 35 750 34 045
7 25 000 42 188 35 750 34 045
8 25 000 42 188 35 750 34 045
9 25 000 42 188 35 750 34 045
10 25 000 42 188 35 750 34 045
11 25 000 42 188 35 750 34 045
12 25 000 42 188 35 750 34 045
13 25 000 42 188 35 750 34 045
14 25 000 42 188 35 750 34 045
15 25 000 42 188 35 750 34 045
16 25 000 42 188 35 750 34 045
17 25 000 42 188 35 750 34 045
18 25 000 42 188 35 750 34 045
19 25 000 42 188 35 750 34 045
20 25 000 42 188 35 750 34 045
21 25 000 42 188 35 750 34 045
22 25 000 42 188 35 750 34 045
23 25 000 42 188 35 750 34 045
24 25 000 42 188 35 750 34 045
25 25 000 42 188 35 750 34 045
26 25 000 42 188 35 750 34 045
27 25 000 42 188 35 750 34 045
28 25 000 42 188 35 750 34 045
29 25 000 42 188 35 750 34 045
30 25 000 42 188 35 750 34 045
31 25 000 42 188 35 750 34 045
32 25 000 42 188 35 750 34 045
Всего 800 000 1 350 000 1 144 000 1 089 450
Так как предполагается начисление амортизации на протяжении всего периода, то общая величина амортизации за срок полезного использования равна первоначальной стоимости амортизируемого имущества.
Оценка общей величины расходовОбщая величина расходов компании-оператора подвижного состава включает в себя:
плату за перемещение платформы по инфраструктуре в груженом и порожнем состоянии;
затраты на содержание компании;
оплату труда с начислениями на неё;
расходы на аренду помещений;
затраты на информационное обслуживание системы слежения за вагонами, осуществляемое через ГВЦ ОАО «РЖД»;
затраты на обслуживание, содержание и амортизацию средств вычислительной техники и оргтехники;
затраты на содержание мебели;
затраты на обслуживание автотранспортных средств;
командировочные и представительские расходы;
услуги банка по расчетно-кассовому обслуживанию;
офисные расходы, включающие затраты на канцелярские товары, услуги охраны, оплата телефонов, интернета и подписку на периодические издания;
аудиторско-консультационные услуги;
другие виды затрат.
Общая величина расходов компании-оператора подвижного состава определяется по формуле:
,
где ЕгТО – годовые затраты потребителя на техническое обслуживание и ремонт платформ для перевозки контейнеров, руб.;
ЕгТР – годовые затраты на текущий отцепочный ремонт платформ, руб.;
Епрпер – прямые переменные расходы компании-оператора в день при эксплуатации соответствующего типа платформ, руб./сут.;
nинв, nэкспл – инвентарный и эксплуатируемый парк платформ соответственно.
Таблица 10
Общая величина расходов при эксплуатации парка платформ базового типа, тыс. руб.
Год Расходы на ремонт и обслуживание Амортизация Прямые переменные Прямые постоянные Прочие Всего
1 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
2 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
3 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
4 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
5 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
6 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
7 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
8 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
9 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
10 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
11 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
12 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
13 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
14 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
15 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
16 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
17 340 000 35 750 104 390 26 098 46 976 553 213
18 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
19 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
20 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
21 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
22 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
23 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
24 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
25 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
26 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
27 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
28 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
29 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
30 160 000 35 750 104 390 26 098 46 976 373 213
31 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
32 40 000 35 750 104 390 26 098 46 976 253 213
Итого 3 140 000 1 144 000 3 340 480 835 120 1 503 216 9 962 816
Ср. годовые 98 125 35 750 104 390 26 098 46 976 311 338
Таблица SEQ Таблица \* ARABIC 11
Общая величина расходов при эксплуатации парка платформ нового типа, тыс. руб.
Год Расходы на ремонт и обслуживание Амортизация Прямые переменные Прямые постоянные Прочие Всего
1 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
2 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
3 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
4 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
5 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
6 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
7 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
8 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
9 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
10 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
11 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
12 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
13 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
14 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
15 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
16 224 000 34 045 82 475 11 782 23 564 375 867
17 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
18 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
19 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
20 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
21 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
22 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
23 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
24 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
25 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
26 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
27 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
28 69 000 34 045 82 475 11 782 23 564 220 867
29 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
30 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
31 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
32 4 000 34 045 82 475 11 782 23 564 155 867
Итого 738 000 1 089 450 2 639 213 377 030 754 061 5 597 754
Ср. годовые 23 063 34 045 82 475 11 782 23 564 174 930
Как видно из полученных данных общая величина расходов при эксплуатации парка платформ базового типа составляет 9 962 816 тыс. руб. На рисунке 1 представим структуру затрат.

Рис. SEQ Рис._ \* ARABIC 1. Структура расходов при эксплуатации парка платформ базового типа
Общая величина расходов при эксплуатации парка платформ нового типа составляет 5 597 754тыс. руб. На рисунке 2 представим структуру затрат.

Рис. 2. Структура расходов при эксплуатации парка платформ нового типа
Оценка Доходов от реализации проектаПри формировании доходной части проекта обосновываются эффекты от реализации проекта, факторы, влияющие на их формирование, логика их расчета.
В доходной части проекта учитываются:
доходы, полученные от перевозки контейнеров;
дополнительные доходы от оказания услуг.
Годовые доходы по проекту приобретения платформ для перевозки контейнеров определяются по формуле:
,
где Дгпер – доходные поступления от перевозки контейнеров;
Дгдоп – доходные поступления от оказания дополнительных услуг.
Доходные поступления от перевозки контейнеров определяются по формуле:
,
где j – тип контейнера;
дконт – доходная ставка за перевозку контейнера (табл. 4).
Доходные поступления от оказания дополнительных услуг определяются по формуле:
,
где kдоп – процент дополнительных доходов (табл. 4).
Доходные поступления компании-оператора от оказания услуг по перевозке контейнеров при использовании парка платформ базового и нового типов приводятся соответственно в табл. 12 и 13.

Таблица 12
Доходные поступления при эксплуатации парка платформ базового типа, тыс. руб.
Год
  Доходы компании-оператора
от перевозок дополнительные ВСЕГО
1 474 500 47 450 521 950
2 474 500 47 450 521 950
3 474 500 47 450 521 950
4 474 500 47 450 521 950
5 474 500 47 450 521 950
6 474 500 47 450 521 950
7 474 500 47 450 521 950
8 474 500 47 450 521 950
9 474 500 47 450 521 950
10 474 500 47 450 521 950
11 474 500 47 450 521 950
12 474 500 47 450 521 950
13 474 500 47 450 521 950
14 474 500 47 450 521 950
15 474 500 47 450 521 950
16 474 500 47 450 521 950
17 474 500 47 450 521 950
18 474 500 47 450 521 950
19 474 500 47 450 521 950
20 474 500 47 450 521 950
21 474 500 47 450 521 950
22 474 500 47 450 521 950
23 474 500 47 450 521 950
24 474 500 47 450 521 950
25 474 500 47 450 521 950
26 474 500 47 450 521 950
27 474 500 47 450 521 950
28 474 500 47 450 521 950
29 474 500 47 450 521 950
30 474 500 47 450 521 950
31 474 500 47 450 521 950
32 474 500 47 450 521 950
Итого 15 184 000 1 518 400 16 702 400
Таблица 13
Доходные поступления при эксплуатации платформы нового типа, тыс. руб.
Год
  Доходы компании-оператора
от перевозок дополнительные ВСЕГО
1 474 500 47 450 521 950
2 474 500 47 450 521 950
3 474 500 47 450 521 950
4 474 500 47 450 521 950
5 474 500 47 450 521 950
6 474 500 47 450 521 950
7 474 500 47 450 521 950
8 474 500 47 450 521 950
9 474 500 47 450 521 950
10 474 500 47 450 521 950
11 474 500 47 450 521 950
12 474 500 47 450 521 950
13 474 500 47 450 521 950
14 474 500 47 450 521 950
15 474 500 47 450 521 950
16 474 500 47 450 521 950
17 474 500 47 450 521 950
18 474 500 47 450 521 950
19 474 500 47 450 521 950
20 474 500 47 450 521 950
21 474 500 47 450 521 950
22 474 500 47 450 521 950
23 474 500 47 450 521 950
24 474 500 47 450 521 950
25 474 500 47 450 521 950
26 474 500 47 450 521 950
27 474 500 47 450 521 950
28 474 500 47 450 521 950
29 474 500 47 450 521 950
30 474 500 47 450 521 950
31 474 500 47 450 521 950
32 474 500 47 450 521 950
Итого 15 184 000 1 518 400 16 702 400
Таким образом, доходы от эксплуатации платформ базового типа и эксплуатации платформ нового типа равны.
Налоговое окружение проектаРасчет налога на имуществоНалог на имущество организаций, как и большинство налогов российской налоговой системы, был введен в 1992 г.
Все основные элементы налогообложения, а также порядок исчисления, уплаты налога и авансовых платежей предусмотрены главой 30 НК РФ, а сроки уплаты утверждают законодательные органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации.
Плательщиками налога на имущество организаций являются: российские и иностранные организации, осуществляющие деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и имеющие в собственности недвижимое имущество на территории Российской Федерации.
Налог на имущество уплачивается по местонахождению организации, обособленного подразделения, имеющего отдельный баланс, объекта недвижимого имущества, находящегося вне местонахождения организации или ее обособленного подразделения, имеющего отдельный баланс.
В настоящее время объектом обложения налогом на имущество признается движимое и недвижимое имущество, учитываемое на балансе организации в качестве объектов основных средств в соответствии с порядком ведения бухгалтерского учета.
НК РФ установлено, что обложению налогом на имущество организаций подлежит имущество, принадлежащее организациям на праве собственности, переданное в хозяйственное ведение, оперативное управление, доверительное управление имуществом, совместную деятельность, аренду. Сумма налога на имущество организаций исчисляется по итогам налогового периода как произведение налоговой ставки и налоговой базы, определенной за налоговый период.
Налоговым периодом по налогу на имущество организаций признается календарный год. Отчетными периодами для предприятий признаются I квартал, полугодие и 9 месяцев календарного года, если в региональном законе не установлены иные отчетные периоды.
Налоговые ставки определяются законами субъектов Российской Федерации и не могут превышать 2,2%.
Величина налога на имущество определяется по формуле:

где Состим – налоговая база при расчете налога на имущество организаций, руб.;
rим – ставка налога на имущество (табл. 4), %.
Налоговая база при расчете налога на имущество организаций определяется как средняя остаточная стоимость. В общем случае остаточная стоимость определяется исходя из первоначальной стоимости за вычетом начисленной амортизации.
Стоимость имущества для целей налогообложения за отчетный период определяется как частное от деления суммы, полученной в результате сложения остаточной стоимости имущества на 1-е число каждого месяца отчетного периода и 1-е число следующего за отчетным периодом месяца, на количество месяцев в отчетном периоде, увеличенное на единицу, т.е. определяется по формуле:

где – остаточная стоимость имущества на 1-е число i-го месяца (отчетного периода и 1-е число следующего за отчетным периодом месяца);
n – количество месяцев в отчетном периоде (n=3;6;9;12).
Таким образом, в соответствии с новым порядком исчисления налога на имущество для определения среднегодовой стоимости имущества:
– за I квартал следует сложить стоимость налогооблагаемого имущества на 1-е число каждого месяца с января по апрель и полученную сумму разделить на 4;
– за полугодие – сложить стоимость имущества на 1 -е число каждого месяца с января по июль и полученную сумму разделить на 7;
– за 9 месяцев – сложить стоимость имущества на 1-е число каждого месяца с января по октябрь и полученную сумму разделить на 10;
– за год – сложить стоимость имущества с января по январь и полученную сумму разделить на 14.
В табл. 14 приведена форма для расчета налога на имущество в первый год эксплуатации налогооблагаемого имущества.
Таблица 14
Расчет годовой величины налога на имущество, руб.
месяц Остаточная стоимость на конец месяца базовой платформы Величина налога Остаточная стоимость на конец месяца новой платформы Величина налога
0 800 000 - 1 350 000 -
1 797 917 - 1 307 813 -
2 795 833 - 1 265 625 -
3 793 750 4 383 1 223 438 26 916
(I кв.) 4 791 667 - 1 181 250 -
5 789 583 - 1 139 063 -
6 787 500 4 366 1 096 875 24 131
(II кв.) 7 785 417 - 1 054 688 -
8 783 333 - 1 012 500 -
9 781 250 4 348 970 313 21 347
(III кв.) 10 779 167 - 928 125 -
11 777 083 - 885 938 -
12 775 000 4 228 843 750 18 563
(IV кв.) Итого - 17 325 - 90 956
Таблица 15
Определение налога на имущество, руб.
Год Базовая платформа Новая платформа
остаточная стоимость на конец года налог на имущество остаточная стоимость на конец года налог на имущество
0 800 000 1 350 000 1 775 000 17 600 1 307 813 29 700
2 750 000 17 050 1 265 625 28 772
3 725 000 16 500 1 223 438 27 844
4 700 000 15 950 1 181 250 26 916
5 675 000 15 400 1 139 063 25 988
6 650 000 14 850 1 096 875 25 059
7 625 000 14 300 1 054 688 24 131
8 600 000 13 750 1 012 500 23 203
9 575 000 13 200 970 313 22 275
10 550 000 12 650 928 125 21 347
11 525 000 12 100 885 938 20 419
12 500 000 11 550 843 750 19 491
13 475 000 11 000 801 563 18 563
14 450 000 10 450 759 375 17 634
15 425 000 9 900 717 188 16 706
16 400 000 9 350 675 000 15 778
17 375 000 8 800 632 813 14 850
18 350 000 8 250 590 625 13 922
19 325 000 7 700 548 438 12 994
20 300 000 7 150 506 250 12 066
21 275 000 6 600 464 063 11 138
22 250 000 6 050 421 875 10 209
23 225 000 5 500 379 688 9 281
24 200 000 4 950 337 500 8 353
25 175 000 4 400 295 313 7 425
26 150 000 3 850 253 125 6 497
27 125 000 3 300 210 938 5 569
28 100 000 2 750 168 750 4 641
29 75 000 2 200 126 563 3 713
30 50 000 1 650 84 375 2 784
31 25 000 1 100 42 188 1 856
32 0 550 0 928
Итого 290 400 490 050
Расчет налога на прибыль и определение чистой прибыли компании-оператораОбъектом налогообложения налога на прибыль является прибыль, полученная налогоплательщиком и исчисляемая как доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов, которые определяются в соответствии с положениями главы 25 НК РФ (ст. 247).
К доходам относятся доходы от реализации товаров (работ, услуг) – в данном случае – доходы, полученные от перевозки контейнеров и дополнительные доходы от оказания услуг.
К расходам – текущие затраты на производство и реализацию продукции (материальные затраты, заработная плата, социальные отчисления на заработную плату, амортизация, прочие), а также расходы по налогу на имущество.
Отрицательная разница между доходами и расходами представляет собой убыток (п. 8 статьи 274 НК РФ).
Согласно налоговому законодательству налогоплательщик вправе перенести сумму убытка, полученного в предыдущем налоговом периоде, на текущий период, в следующем порядке:
• перенос осуществляется в течение 10 лет, следующих за тем налоговым периодом, в котором этот убыток получен;
• с 1 января 2007 г. налогоплательщики, понесшие убытки в предыдущих налоговых периодах вправе уменьшить налоговую базу текущего налогового периода на всю сумму полученного ими убытка или на часть этой суммы.
Однако это справедливо только при условии, что совокупная сумма переносимого убытка не превысит 30% налоговой базы каждого отчетного (налогового) периода, исчисленной в соответствии с главой 25 НК РФ.
Уменьшать прибыль на убытки предыдущих налоговых периодов разрешено не только в конце года, но и по окончании каждого отчетного периода. Если по итогам года нет налогооблагаемой прибыли или ее сумма недостаточна для покрытия убытка, полученного ранее, остаток непризнанного убытка переносится на будущее. Его можно учесть в последующие годы по правилам статьи 283 НК РФ.
Из-за отсутствия или недостатка прибыли организация может за 10 лет не списать или списать не полностью сумму полученного убытка (в пределах 30% налоговой базы в год). В этом случае сумма несписанного убытка в налоговом учете остается непогашенной.
Налог на прибыль определяется по формуле:
Нпр = rпр Пвал,
где rпр – ставка налога на прибыль (табл. 4), %;
Пвал – валовая прибыль, руб.
Годовая чистая прибыль определяется по формуле:
,
где Пгвал – валовая прибыль за год для целей налогообложения определяется с учетом определенной раннее величины налога на имущество:.
В табл. 15-16 производится расчет налога на прибыль и определяется чистой прибыли компании-оператора на весь парк приобретаемых платформ.
Таблица 16
Определение чистой прибыли компании-оператора при эксплуатации платформы базового типа, тыс. руб.
Год Доходы Расходы Прибыль от продаж Налог на им-воПрибыль до налогообложения Налогооблагаемая база налога на прибыль Налог на прибыль Чистая прибыль
1 521 950 253 213 268 737 17 600 251 137 251 137 50 227 200 910
2 521 950 253 213 268 737 17 050 251 687 251 687 50 337 201 350
3 521 950 373 213 148 737 16 500 132 237 132 237 26 447 105 790
4 521 950 253 213 268 737 15 950 252 787 252 787 50 557 202 230
5 521 950 373 213 148 737 15 400 133 337 133 337 26 667 106 670
6 521 950 253 213 268 737 14 850 253 887 253 887 50 777 203 110
7 521 950 373 213 148 737 14 300 134 437 134 437 26 887 107 550
8 521 950 253 213 268 737 13 750 254 987 254 987 50 997 203 990
9 521 950 373 213 148 737 13 200 135 537 135 537 27 107 108 430
10 521 950 253 213 268 737 12 650 256 087 256 087 51 217 204 870
11 521 950 373 213 148 737 12 100 136 637 136 637 27 327 109 310
12 521 950 253 213 268 737 11 550 257 187 257 187 51 437 205 750
13 521 950 373 213 148 737 11 000 137 737 137 737 27 547 110 190
14 521 950 253 213 268 737 10 450 258 287 258 287 51 657 206 630
15 521 950 373 213 148 737 9 900 138 837 138 837 27 767 111 070
16 521 950 253 213 268 737 9 350 259 387 259 387 51 877 207 510
17 521 950 553 213 -31 263 8 800 -40 063 0 0 0
18 521 950 253 213 268 737 8 250 260 487 260 487 52 097 208 390
19 521 950 253 213 268 737 7 700 261 037 261 037 52 207 208 830
20 521 950 373 213 148 737 7 150 141 587 141 587 28 317 113 270
21 521 950 253 213 268 737 6 600 262 137 262 137 52 427 209 710
22 521 950 373 213 148 737 6 050 142 687 142 687 28 537 114 150
23 521 950 253 213 268 737 5 500 263 237 263 237 52 647 210 590
24 521 950 373 213 148 737 4 950 143 787 143 787 28 757 115 030
25 521 950 253 213 268 737 4 400 264 337 264 337 52 867 211 470
26 521 950 373 213 148 737 3 850 144 887 144 887 28 977 115 910
27 521 950 253 213 268 737 3 300 265 437 265 437 53 087 212 350
28 521 950 373 213 148 737 2 750 145 987 145 987 29 197 116 790
29 521 950 253 213 268 737 2 200 266 537 266 537 53 307 213 230
30 521 950 373 213 148 737 1 650 147 087 147 087 29 417 117 670
31 521 950 253 213 268 737 1 100 267 637 267 637 53 527 214 110
32 521 950 253 213 268 737 550 268 187 268 187 53 637 214 550
Итого 16 702 400 9 962 816 6 739 584 290 400 6 449 184 6 449 184 1 289 837 5 159 347
Таблица 17
Определение чистой прибыли компании-оператора при эксплуатации платформы нового типа, тыс. руб.
Год Доходы Расходы Прибыль от продаж Налог на им-воПрибыль до налогообложения Налогооблагаемая база налога на прибыль Налог на прибыль Чистая прибыль
1 521 950 155 867 366 083 29 700 336 383 336 383 67 277 269 106
2 521 950 155 867 366 083 28 772 337 311 337 311 67 462 269 849
3 521 950 155 867 366 083 27 844 338 239 338 239 67 648 270 591
4 521 950 220 867 301 083 26 916 274 167 274 167 54 833 219 334
5 521 950 155 867 366 083 25 988 340 095 340 095 68 019 272 076
6 521 950 155 867 366 083 25 059 341 023 341 023 68 205 272 819
7 521 950 155 867 366 083 24 131 341 951 341 951 68 390 273 561
8 521 950 220 867 301 083 23 203 277 880 277 880 55 576 222 304
9 521 950 155 867 366 083 22 275 343 808 343 808 68 762 275 046
10 521 950 155 867 366 083 21 347 344 736 344 736 68 947 275 789
11 521 950 155 867 366 083 20 419 345 664 345 664 69 133 276 531
12 521 950 220 867 301 083 19 491 281 592 281 592 56 318 225 274
13 521 950 155 867 366 083 18 563 347 520 347 520 69 504 278 016
14 521 950 155 867 366 083 17 634 348 448 348 448 69 690 278 759
15 521 950 155 867 366 083 16 706 349 376 349 376 69 875 279 501
16 521 950 375 867 146 083 15 778 130 305 130 305 26 061 104 244
17 521 950 155 867 366 083 14 850 351 233 351 233 70 247 280 986
18 521 950 155 867 366 083 13 922 352 161 352 161 70 432 281 729
19 521 950 155 867 366 083 12 994 353 089 353 089 70 618 282 471
20 521 950 220 867 301 083 12 066 289 017 289 017 57 803 231 214
21 521 950 155 867 366 083 11 138 354 945 354 945 70 989 283 956
22 521 950 155 867 366 083 10 209 355 873 355 873 71 175 284 699
23 521 950 155 867 366 083 9 281 356 801 356 801 71 360 285 441
24 521 950 220 867 301 083 8 353 292 730 292 730 58 546 234 184
25 521 950 155 867 366 083 7 425 358 658 358 658 71 732 286 926
26 521 950 155 867 366 083 6 497 359 586 359 586 71 917 287 669
27 521 950 155 867 366 083 5 569 360 514 360 514 72 103 288 411
28 521 950 220 867 301 083 4 641 296 442 296 442 59 288 237 154
29 521 950 155 867 366 083 3 713 362 370 362 370 72 474 289 896
30 521 950 155 867 366 083 2 784 363 298 363 298 72 660 290 639
31 521 950 155 867 366 083 1 856 364 226 364 226 72 845 291 381
32 521 950 155 867 366 083 928 365 155 365 155 73 031 292 124
Итого 16 702 400 5 597 754 11 104 646 490 050 10 614 596 10 614 596 2 122 919 8 491 677
В случае эксплуатации платформ базового типа чистая прибыль составит 5 159 347 тыс. руб., а в случае эксплуатации платформ нового типа чистая прибыль составит 8491677 тыс. руб.
Денежные потоки по проектуОдним из принципов оценки эффективности инвестиционных проектов в международной практике является принцип моделирования денежных потоков. На основе построенной модели движения денежных средств по проекту определяются показатели эффективности проекта в целом и показатели эффективности участия в проекте. Выделяют следующие виды денежных потоков:
Денежный поток от инвестиционной деятельности:
отток – капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;
приток – продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения основного капитала.
Денежный поток от операционной деятельности:
приток – выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;
отток – производственные издержки, налоги.
Денежный поток от финансовой деятельности:
приток – вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств (субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг);
отток – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также затраты на выплату дивидендов по акциям.
Оценка денежных потоков проекта по приобретению платформ осуществляется на основе данных, рассчитанных в предыдущих разделах. При этом используются следующие формулы:
ДПt = - ОДСt + ПДСt,
где ОДС – отток денежных средств (инвестиции и эксплуатационные расходы без учета амортизации), руб.;
ПДС – приток денежных средств (доходы от реализации проекта и амортизационные отчисления), руб.
Чистый денежный поток (денежный поток нарастающим итогом) определяется по формуле:
ЧДПt = - ΣОДСt + ΣПДСt.
В табл. 18-19 определяются денежные потоки по проектам в разбивке по годам возникновения.
Таблица 18
Денежные потоки при эксплуатации парка базовых платформ, тыс. руб.
Год Приток денежных средств Отток денежных средств Итого денежный поток от проекта Денежный поток нарастающим итогом
доходы от реализации проекта в т.ч. амортизационные отчисления всего Инвестиции эксплуатационные расходы без учета амортизационных отчислений налоговые выплаты всего 0 - - - 1 144 000 - - 1 144 000 -1 144 000 -1 144 000
1 521 950 35 750 521 950 - 217 463 67 827 285 290 236 660 -907 340
2 521 950 35 750 521 950 - 217 463 67 387 284 850 237 100 -670 241
3 521 950 35 750 521 950 - 337 463 42 947 380 410 141 540 -528 701
4 521 950 35 750 521 950 - 217 463 66 507 283 970 237 980 -290 722
5 521 950 35 750 521 950 - 337 463 42 067 379 530 142 420 -148 302
6 521 950 35 750 521 950 - 217 463 65 627 283 090 238 860 90 558
7 521 950 35 750 521 950 - 337 463 41 187 378 650 143 300 233 857
8 521 950 35 750 521 950 - 217 463 64 747 282 210 239 740 473 597
9 521 950 35 750 521 950 - 337 463 40 307 377 770 144 180 617 776
10 521 950 35 750 521 950 - 217 463 63 867 281 330 240 620 858 396
11 521 950 35 750 521 950 - 337 463 39 427 376 890 145 060 1 003 456
12 521 950 35 750 521 950 - 217 463 62 987 280 450 241 500 1 244 955
13 521 950 35 750 521 950 - 337 463 38 547 376 010 145 940 1 390 895
14 521 950 35 750 521 950 - 217 463 62 107 279 570 242 380 1 633 274
15 521 950 35 750 521 950 - 337 463 37 667 375 130 146 820 1 780 094
16 521 950 35 750 521 950 - 217 463 61 227 278 690 243 260 2 023 354
17 521 950 35 750 521 950 - 517 463 8 800 526 263 -4 313 2 019 041
18 521 950 35 750 521 950 - 217 463 60 347 277 810 244 140 2 263 180
19 521 950 35 750 521 950 - 217 463 59 907 277 370 244 580 2 507 760
20 521 950 35 750 521 950 - 337 463 35 467 372 930 149 020 2 656 779
21 521 950 35 750 521 950 - 217 463 59 027 276 490 245 460 2 902 239
22 521 950 35 750 521 950 - 337 463 34 587 372 050 149 900 3 052 139
23 521 950 35 750 521 950 - 217 463 58 147 275 610 246 340 3 298 478
24 521 950 35 750 521 950 - 337 463 33 707 371 170 150 780 3 449 258
25 521 950 35 750 521 950 - 217 463 57 267 274 730 247 220 3 696 477
26 521 950 35 750 521 950 - 337 463 32 827 370 290 151 660 3 848 137
27 521 950 35 750 521 950 - 217 463 56 387 273 850 248 100 4 096 237
28 521 950 35 750 521 950 - 337 463 31 947 369 410 152 540 4 248 776
29 521 950 35 750 521 950 - 217 463 55 507 272 970 248 980 4 497 756
30 521 950 35 750 521 950 - 337 463 31 067 368 530 153 420 4 651 175
31 521 950 35 750 521 950 - 217 463 54 627 272 090 249 860 4 901 035
32 521 950 35 750 521 950 - 217 463 54 187 271 650 250 300 5 151 335
Итого 16 702 400 1 144 000 16 702 400 352 000 3 140 000 1 588 249 4 728 249 5 151 335 -
Таблица19
Денежные потоки при эксплуатации парка новых платформ, тыс. руб.
Год Приток денежных средств Отток денежных средств Итого денежный поток от проекта Денежный поток нарастающим итогом
доходы от реализации проекта в т.ч. амортизационные отчисления всего инвестиции эксплуатационные расходы без учета амортизационных отчислений налоговые выплаты всего 0 - - - 1 089 450 - - 1 089 450 -1 089 450 -1 089 450
1 521 950 34 045 521 950 - 121 822 96 977 218 799 303 151 -786 299
2 521 950 34 045 521 950 - 121 822 96 234 218 056 303 894 -482 405
3 521 950 34 045 521 950 - 121 822 95 492 217 314 304 636 -177 768
4 521 950 34 045 521 950 - 186 822 81 749 268 571 253 379 75 611
5 521 950 34 045 521 950 - 121 822 94 007 215 829 306 121 381 732
6 521 950 34 045 521 950 - 121 822 93 264 215 086 306 864 688 596
7 521 950 34 045 521 950 - 121 822 92 522 214 344 307 606 996 203
8 521 950 34 045 521 950 - 186 822 78 779 265 601 256 349 1 252 552
9 521 950 34 045 521 950 - 121 822 91 037 212 859 309 091 1 561 643
10 521 950 34 045 521 950 - 121 822 90 294 212 116 309 834 1 871 477
11 521 950 34 045 521 950 - 121 822 89 552 211 374 310 576 2 182 054
12 521 950 34 045 521 950 - 186 822 75 809 262 631 259 319 2 441 373
13 521 950 34 045 521 950 - 121 822 88 067 209 889 312 061 2 753 434
14 521 950 34 045 521 950 - 121 822 87 324 209 146 312 804 3 066 238
15 521 950 34 045 521 950 - 121 822 86 582 208 404 313 546 3 379 784
16 521 950 34 045 521 950 - 341 822 41 839 383 661 138 289 3 518 073
17 521 950 34 045 521 950 - 121 822 85 097 206 919 315 031 3 833 105
18 521 950 34 045 521 950 - 121 822 84 354 206 176 315 774 4 148 879
19 521 950 34 045 521 950 - 121 822 83 612 205 434 316 516 4 465 395
20 521 950 34 045 521 950 - 186 822 69 869 256 691 265 259 4 730 654
21 521 950 34 045 521 950 - 121 822 82 127 203 949 318 001 5 048 656
22 521 950 34 045 521 950 - 121 822 81 384 203 206 318 744 5 367 400
23 521 950 34 045 521 950 - 121 822 80 642 202 464 319 486 5 686 886
24 521 950 34 045 521 950 - 186 822 66 899 253 721 268 229 5 955 115
25 521 950 34 045 521 950 - 121 822 79 157 200 979 320 971 6 276 087
26 521 950 34 045 521 950 - 121 822 78 414 200 236 321 714 6 597 801
27 521 950 34 045 521 950 - 121 822 77 672 199 494 322 456 6 920 257
28 521 950 34 045 521 950 - 186 822 63 929 250 751 271 199 7 191 456
29 521 950 34 045 521 950 - 121 822 76 187 198 009 323 941 7 515 397
30 521 950 34 045 521 950 - 121 822 75 444 197 266 324 684 7 840 081
31 521 950 34 045 521 950 - 121 822 74 702 196 524 325 426 8 165 508
32 521 950 34 045 521 950 - 121 822 73 959 195 781 326 169 8 491 677
Итого 16 702 400 1 089 450 16 702 400 1 089 450 4 508 304 2 612 969 7 121 273 8 491 677 -
Расчет показателей эффективности инвестиционного проектаДля оценки эффективности используются следующие показатели эффективности: интегральный эффект (чистый доход или чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности инвестиций).
Интегральный эффект представляет собой разность между суммой эффектов и инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному (как правило, базисному) году по задаваемой инвестором норме дисконта:
,
где t – текущий расчетный шаг;
Тр – расчетный период;
Эфt – эффект полученный в ходе реализации инвестиционного проекта;
Кt – инвестиционные затраты для реализации проекта.
– коэффициент дисконтирования, который определяется по формуле:
,
где d – норма дисконта (табл. 3).
Другими словами интегральный эффект – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период, приведенный к одному (как правило, базисному) году по задаваемой инвестором норме дисконта. Данный показатель имеет другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД); чистая современная стоимость; Net Present Value (NPV).
На основании табл. 17-18 определяются дисконтированные денежные потоки при эксплуатации базовой и новой платформ (табл. 20).

Таблица 20
Определение чистого дисконтированного дохода и чистого дохода при приобретении парка базовых и новых платформ, тыс. руб.
Год Коэффициент дисконтирования Денежный поток при приобретении Чистый денежный поток при приобретении Дисконтированный денежный поток при приобретении Чистый дисконтированный денежный поток при приобретении
парка базовых платформ парка новых платформ парка базовых платформ парка новых платформ парка базовых платформ парка новых платформ парка базовых платформ парка новых платформ
0 1 -1 144 000 -1 089 450 -1 144 000 -1 089 450 -1 144 000 -1 089 450 -1 144 000 -1 089 450
1 0,909 236 660 303 151 -907 340 -786 299 215 124 275 565 -824 772 -714 745
2 0,826 237 100 303 894 -670 241 -482 405 195 844 251 016 -553 619 -398 466
3 0,751 141 540 304 636 -528 701 -177 768 106 296 228 782 -397 055 -133 504
4 0,683 237 980 253 379 -290 722 75 611 162 540 173 058 -198 563 51 642
5 0,621 142 420 306 121 -148 302 381 732 88 443 190 101 -92 096 237 056
6 0,564 238 860 306 864 90 558 688 596 134 717 173 071 51 074 388 368
7 0,513 143 300 307 606 233 857 996 203 73 513 157 802 119 969 511 052
8 0,467 239 740 256 349 473 597 1 252 552 111 958 119 715 221 170 584 942
9 0,424 144 180 309 091 617 776 1 561 643 61 132 131 055 261 937 662 137
10 0,386 240 620 309 834 858 396 1 871 477 92 879 119 596 331 341 722 390
11 0,35 145 060 310 576 1 003 456 2 182 054 50 771 108 702 351 209 763 719
12 0,319 241 500 259 319 1 244 955 2 441 373 77 038 82 723 397 141 778 798
13 0,29 145 940 312 061 1 390 895 2 753 434 42 322 90 498 403 359 798 496
14 0,263 242 380 312 804 1 633 274 3 066 238 63 746 82 267 429 551 806 421
15 0,239 146 820 313 546 1 780 094 3 379 784 35 090 74 938 425 442 807 768
16 0,218 243 260 138 289 2 023 354 3 518 073 53 031 30 147 441 091 766 940
17 0,198 -4 313 315 031 2 019 041 3 833 105 -854 62 376 399 770 758 955
18 0,18 244 140 315 774 2 263 180 4 148 879 43 945 56 839 407 372 746 798
19 0,164 244 580 316 516 2 507 760 4 465 395 40 111 51 909 411 273 732 325
20 0,149 149 020 265 259 2 656 779 4 730 654 22 204 39 524 395 860 704 867
21 0,135 245 460 318 001 2 902 239 5 048 656 33 137 42 930 391 802 681 569
22 0,123 149 900 318 744 3 052 139 5 367 400 18 438 39 206 375 413 660 190
23 0,112 246 340 319 486 3 298 478 5 686 886 27 590 35 782 369 430 636 931
24 0,102 150 780 268 229 3 449 258 5 955 115 15 380 27 359 351 824 607 422
25 0,092 247 220 320 971 3 696 477 6 276 087 22 744 29 529 340 076 577 400
26 0,084 151 660 321 714 3 848 137 6 597 801 12 739 27 024 323 244 554 215
27 0,076 248 100 322 456 4 096 237 6 920 257 18 856 24 507 311 314 525 940
28 0,069 152 540 271 199 4 248 776 7 191 456 10 525 18 713 293 166 496 210
29 0,063 248 980 323 941 4 497 756 7 515 397 15 686 20 408 283 359 473 470
30 0,057 153 420 324 684 4 651 175 7 840 081 8 745 18 507 265 117 446 885
31 0,052 249 860 325 426 4 901 035 8 165 508 12 993 16 922 254 854 424 606
32 0,047 250 300 326 169 5 151 335 8 491 677 11 764 15 330 242 113 399 109
- 5 151 335 8 491 677 734 446 1 726 451 Из табл. 20 определяется интегральный эффект (чистый доход, если не учитывается дисконтирование денежного потока и чистый дисконтированный доход, если учитывается дисконтирование денежного потока).
Внутренняя норма доходности инвестиций представляет собой ту норму дисконта, при которой приведенный эффект от реализации инвестиций за расчетный период равен приведенным инвестиционным вложениям обусловившим его получение. Внутренняя норма доходности определяется исходя из следующего выражения:.
Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с требуемой инвестором нормой прибыли. Проекты, у которых ВНД больше или равна требуемой норме прибыли (как правило, имеют положительный ЧДД), являются эффективными. Проекты, у которых ВНД меньше требуемой нормы прибыли (как правило, имеют отрицательный ЧДД), являются неэффективными.
При расчете внутренней нормы доходности рекомендуется использовать функцию ВСД, встроенную в MS Excel.
Для базового варианта ВНД = 6%, для проекта приобретения нового парка – 16%.
При этом в качестве денежного потока выступает денежный поток, приведенный в табл. 20.
Без учета дисконтирования денежных потоков определяется показатель средняя норма прибыли на вложенный капитал:
.
где Эфср – среднегодовая величина эффекта, тыс. руб.
Рассчитанные показатели внутренней нормы доходности и средней нормы прибыли приводятся в итоговой таблице показателей эффективности инвестиционных проектов.
Срок окупаемости инвестиций это временной период от начала реализации проекта, за который суммарные приведенные инвестиционные вложения покрываются суммарным приведенным эффектом, обусловленный ими. В общем виде срок окупаемости инвестиций определяется из выражения:
.
В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г., срок окупаемости инвестиционного проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Срок окупаемости определяется по данным табл. 20. Для наглядности строятся графики изменения денежных потоков с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Пример таких графиков приведен на рис. 2, 3.


Рис. 3. Динамика изменения чистого денежного потока


Рис. 4. Динамика изменения чистого дисконтированного денежного потока
В табл. 21 приводятся результаты расчетов показателей общей эффективности с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков.
Таблица 21
Показатели общей эффективности
Показатель Без учета дисконтирования денежных потоков С учетом дисконтирования денежных потоков
Базовая платформа Интегральный эффект, тыс. руб. 5 151 335 734 446
ВНД, % 17% 27%
Период окупаемости, лет 5,2 5,7
Платформа нового типа Интегральный эффект, тыс. руб. 8 491 677 1 726 451
ВНД, % 7% 16%
Период окупаемости, лет 4,1 4,6
Для определения экономических преимуществ одного проекта по сравнению с другими могут быть использованы показатели сравнительной экономической эффективности (сравнительная величина интегрального эффекта, приведенные затраты и др.). Следует подчеркнуть, что для инновационных проектов определение показателей сравнительной эффективности является обязательным условием подтверждения конкурентоспособности нововведения по сравнению с альтернативными проектами.
Сравнительная величина интегрального эффекта характеризует дополнительную величину интегрального эффекта, полученную от реализации проекта по сравнению с другими. ,
где Р – разница результатов по сравниваемым вариантам реализации инвестиций, руб.;
З – разница текущих затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций, руб.;
К – разница инвестиционных затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций, руб..
В отличие от интегрального эффекта, этот показатель не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие.
Информацией для расчета данного показателя являются данные табл. 19. Таким образом, сравнительная (дополнительная) величина интегрального эффекта определяется как разность между показателями ЧДД по вариантам реализации проекта.
,
где ЧДДн, ЧДДб – чистый дисконтированный доход при приобретении платформ нового и базового типа соответственно, тыс. руб.
При расчете данного показателя без учета фактора времени, вместо показателя ЧДД используется показатель ЧД (чистый доход). Результаты расчетов приводятся в итоговой таблице показателей сравнительной эффективности (табл. 11).
Критерием выбора капиталоемкого варианта служит положительное значение сравнительного интегрального эффекта.
Приведенные затраты являются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и определяются в случае, если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и текущими затратами. Наиболее эффективное решение будет соответствовать минимуму приведенных затрат. Приведенные затраты определяются по формуле:
,
где З – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта, руб.;
К – инвестиционные затраты для реализации проекта руб.
В табл. 22 производится расчет приведенных затрат.
Таблица 22
Определение приведенных затрат, тыс. руб.
Год Коэффициент дисконтирования Затраты без учета дисконтирования при приобретении и эксплуатации платформ Затраты с учетом дисконтирования при приобретении и эксплуатации платформ
базового типа нового типа базового типа нового типа
0 1 1 144 000 1 089 450 1 144 000 1 089 450
1 0,909 217 463 121 822 197 674 110 736
2 0,826 217 463 121 822 179 624 100 625
3 0,751 337 463 121 822 253 435 91 488
4 0,683 217 463 186 822 148 527 127 599
5 0,621 337 463 121 822 209 565 75 651
6 0,564 217 463 121 822 122 649 68 708
7 0,513 337 463 121 822 173 119 62 495
8 0,467 217 463 186 822 101 555 87 246
9 0,424 337 463 121 822 143 084 51 653
10 0,386 217 463 121 822 83 941 47 023
11 0,35 337 463 121 822 118 112 42 638
12 0,319 217 463 186 822 69 371 59 596
13 0,29 337 463 121 822 97 864 35 328
14 0,263 217 463 121 822 57 193 32 039
15 0,239 337 463 121 822 80 654 29 115
16 0,218 217 463 341 822 47 407 74 517
17 0,198 517 463 121 822 102 458 24 121
18 0,18 217 463 121 822 39 143 21 928
19 0,164 217 463 121 822 35 664 19 979
20 0,149 337 463 186 822 50 282 27 836
21 0,135 217 463 121 822 29 358 16 446
22 0,123 337 463 121 822 41 508 14 984
23 0,112 217 463 121 822 24 356 13 644
24 0,102 337 463 186 822 34 421 19 056
25 0,092 217 463 121 822 20 007 11 208
26 0,084 337 463 121 822 28 347 10 233
27 0,076 217 463 121 822 16 527 9 258
28 0,069 337 463 186 822 23 285 12 891
29 0,063 217 463 121 822 13 700 7 675
30 0,057 337 463 121 822 19 235 6 944
31 0,052 217 463 121 822 11 308 6 335
32 0,047 217 463 121 822 10 221 5 726
Итого - 9 962 816 5 597 754 3 727 593 2 414 171
В табл. 23 приводятся показатели сравнительной эффективности с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков.
Таблица 23
Показатели сравнительной эффективности
Показатель Без учета дисконтирования денежных потоков С учетом дисконтирования денежных потоков
Сравнительная величина интегрального эффекта, тыс. руб. 4 365 062 1 313 421
Приведенные затраты капиталоемкого варианта (приобретение длиннобазных платформ), тыс. руб. 5 597 754 2 414 171
Приведенные затраты ресурсоемкого варианта (приобретение базовых платформ), тыс. руб. 9 962 816 3 727 593
В табл. 24 приводятся показатели эффективности по проекту с учетом и без учета фактора времени.

Таблица 24
Обобщающая таблица показателей эффективности инвестиционного проекта
Показатель Без учета дисконтирования денежных потоков С учетом дисконтирования денежных потоков
Платформа базового типа
Интегральный эффект, тыс. руб. 5 151 335 734 446
ВНД, % 17% 27%
Период окупаемости, лет 5 6
Платформа нового типа
Интегральный эффект, тыс. руб. 8 491 677 1 726 451
ВНД, % 7% 16%
Период окупаемости, лет 4,1 4,6
Сравнительная эффективность
Сравнительная величина интегрального эффекта, тыс. руб. 4 365 062 1 313 421
Приведенные затраты капиталоемкого варианта (приобретение длиннобазных платформ), тыс. руб. 5 597 754 2 414 171
Приведенные затраты ресурсоемкого варианта (приобретение базовых платформ), тыс. руб. 9 962 816 3 727 593
Таким образом, можно сделать вывод, что проект использования платформ нового вида является эффективнее, чем проект использования платформ базового вида.
Анализ чувствительности проектаПри расчете показателей эффективности инновационных проектов должны учитываться неопределенность, выражающаяся в отсутствии полной и точной информации об условиях его реализации, и риски, выражающиеся в возможной опасности потерь в ходе его осуществления.
Фактор неопределенности и риски при оценке эффективности инновационных проектов проявляются в возможном отклонении сценариев реализации инновационного проекта от базисного сценария, для которого были выполнены расчеты эффективности. Неопределенность может вызывать как позитивные, так и негативные отклонения показателей эффективности инновационного проекта от показателей базисного сценария. Риски могут вызвать только негативные отклонения от базового сценария.
Под неопределенностью информации понимается неполнота или неточность технико-экономических показателей реализации проекта. Неопределенность информации при реализации инвестиционного проекта обусловлена неблагоприятными ситуациями и последствиями, связанными с нестабильностью политической и экономической ситуаций, несовершенством законодательства, производственно-технологическими неполадками (аварии, отказ оборудования и т.п.), возможностью неплатежей, банкротства, срывов договорных обязательств.
Под риском понимается возможная опасность потери, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности хозяйствующих субъектов. Риск характеризуется возможностью вероятных потерь или убытков в ходе реализации инвестиционных проектов. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решений, тем больше и степень риска.
Последствием неопределенности и риска является возможное ухудшение показателей инновационного проекта по сравнению с ожидаемыми показателями эффективности, а именно: уменьшение доходов по проекту; увеличение капитальных затрат; увеличение текущих (эксплуатационных) затрат.
Инновационный проект считается устойчивым, если:
при всех сценариях реализации проект оказывается эффективным и финансово реализуемым;
возможные негативные отклонения фактических показателей эффективности от заявленных могут быть минимизированы мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом реализации проекта.Для учета фактора неопределенности и риска при оценке эффективности инновационного проекта используется метод анализа чувствительности проекта. Сущность анализа чувствительности инвестиционного проекта заключается в оценке влияния основных исходных параметров инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности. Как правило, для этого осуществляется расчет показателей эффективности проекта с шагом отклонения 5-10% от базового сценария в диапазоне: 70-100% – для доходов по проекту; 100-140% – для капитальных расходов по проекту; 100-140% – для текущих расходов по проекту.
Для решаемой задачи конечными показателями, по которым анализируется чувствительность проекта, являются: чистый дисконтированный доход и внутренняя норма доходности. При анализе чувствительности названных показателей доходы отклоняются с шагом 10% и в диапазоне 80% - 130%. Результаты анализа чувствительности приводятся в формате табл. 25.
Таблица 25
Результаты однопараметрического анализа чувствительности
Показатель Изменение доходности
80% 90% 100% 110% 120% 130%
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. 1 243 045 1 553 806 1 726 451 1 899 096 2 278 916 2 962 590
ВНД, % 12,5 14,2 16 18,8 20,4 23,1
Таким образом при уменьшении чистого дисконтированного дохода происходит снижение внутренней нормы рентабельности.

ЗаключениеСегодня на рынке масса предложений новых технологий из всех отраслях производства. Фирмы разработчики кроме самых новых систем и оборудования, также предлагают в комплексе услуги по внедрению технологий, их адаптации на предприятии и обучению персонала. Правильно выбрана инновационная стратегия предприятия, определение ее эффективности и разработка системы ее внедрение в производство - это задача менеджмента компании. В их обязанности входит система управления и контроля выполнения всего комплекса мероприятий в рамках выполнения инновационной стратегии предприятия. Также команде менеджеров компании может быть поручен и финансовый контроль процесса инновационного внедрения на всех этапах тактической реализации принятых решений.
Инновационная деятельность предприятия, которая производится на крупных производственных комплексах может предполагать создание временных финансовых венчурных фондов.
Так что, несмотря на видимую сложность при грамотном анализе всех факторов, полном изучении инновационного потенциала предприятия и зная конечную цель инновационных изменений, команда менеджеров вполне может добиться быстрых и эффективных финансовых результатов в своей компании.

Список литературыПриказ ФСФО РФ от 23.01.2001 №16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»//Консультант плюс
Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 «Об утверждении методики проведения федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций»//Консультант плюс
Беляев Ю.М. Инновационный менеджмент. – М.: Дашков и Ко, 2013. – 220 с.
Волков В.П., Ильин А.И., Станкевич В.И. Экономика предприятия. –М. Новое знание, 2007. – 677 с.
Горемыкин В.А. Планирование на предприятии: Учебник. – М.: Филинъ, 2007 – 388 с.
Инновации: теория, механизм, государственное регулирование. // Под ред. Ю.В. Яковца. - М.: РАГС, 2010. - 356с.
Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. д.э.н., проф. Л.Н. Оголевой — М.: ИНФРА-М, 2009. – С. 12
Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента// Под ред. В.А. Швандара. - М. : Юнити, 2009, 309 с.
Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. - М.: Экзамен, 2008. - 231с.
Кокшаров А., Кирьян П. Торговцы будущим. - М.; Эксперт 23, 2008. - 263с.
Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000-2015 гг. Под ред. А.А. Дынкина. - М. Наука, 2008. - 404 с.
Кушлин В.И. Государственное регулирование рыночной экономики. - М.: РАГС, 2009. - 271с.
Маховикова Г.А., Ефимова Н.Ф. Инновационный менеджмент. Конспект лекций. – М.: Юрайт, 2011. – 144 с.
Медынский В.Г, Л.Г. Шаршукова. Инновационное предпринимательство. - М.; ИНФРА-М, 2010. - 413 с.
Попова Л.В., Исакова Р.Е., Головина Т.А. Контроллинг. – М.: Дело и сервис, 2009. – С. 27
Якобсон А.Я. Инновационный менеджмент. – М.: библиотека высшей школы, 2012. – 176 с.

Приложенные файлы

  • docx 45625482
    Размер файла: 372 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий