Трансграничное движение капиталов, инвестиционный климат и возможности увеличения инвестиций в российскую экономику. Д. В. Тулин, кандидат экономических наук.


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте его и откройте на своем компьютере.


6/2011
стимулирующие
развитие
отрас
сегментов
экономики
придется
жертвовать
механизмами
безадресного
рефинанси
рования
которые
лишь
пополнения
ковского
сектора
ликвидностью
рыночной
конъюнктуры
достижение
хотя
кратковременного
1–2
года
роста
пределах
3–5%
год
нарушения
сложившихся
условий
ономического
равнове
представляется
возможным
случае
резкой
понижательной
тировки
нефтяных
произойдут
существенные
макроэкономической
ситуации
которые
образом
затруднят
проведение
госу
дарством
активной
инвестиционной
политики
дение
спровоцирует
сокращение
поло
жительного
сальдо
счета
текущих
операций
платеж
ного
баланса
снижение
доходов
государственного
бюджета
его
дефицита
Курс
ино
странным
валютам
начнет
понижаться
вместе
кращением
международных
резервов
Финансирова
государственного
долга
целей
осуществле
инвестиций
таких
условиях
будет
весьма
труднено
Проблема
2008–2010
правительство
приняло
долгосрочных
государственным
расходам
им
обра
связанным
обязательства
направлены
поддержание
потребления
органов
государственного
управления
включают
заработную
работникам
бюджетной
сферы
социальные
онные
выплаты
расходы
оборону
право
порядка
Поэтому
состояние
государст
венного
бюджета
удшилось
докризисным
периодом
уровень
мировой
нефть
обеспечивающий
бездефицитность
2011
110–115
время
как
например
2004
составлялся
исходя
дол
баррель
Таким
образом
нефтяная
страны
используется
основном
накопления
фонде
фонде
национального
благосостояния
рассматри
ваются
правительством
качестве
запасов
пред
назначенных
инвестиций
экономику
поддержания
уровня
текущего
случае
неблагоприятных
рыночной
конъюнктуры
вернуться
экономико
статистическому
уравнению
будет
видно
сохранить
уровень
нечного
потребления
секторе
одновременно
наращивать
растущем
государственного
бюджета
возможно
роста
импорта
что
требует
про
международных
резервов
привлечения
иностранного
финансирования
традиционных
геополитических
рисков
возможности
привлекать
внешнее
финансирование
ограничены
Поэтому
сколько
нибудь
продол
например
2–3
подряд
ухуд
внешнеэкономической
конъюнктуры
секторе
экономики
потребления
наращивание
государственных
условиях
вызовет
еще
большее
жизненного
уровня
через
инфляцию
снижение
рубля
прекращение
роста
социальных
пенсионных
номинальном
оды
сказанно
Государственная
политика
исчерпываться
созданием
благопри
климата
секторе
при
признании
Российское
государство
может
должно
активно
основные
средства
периоды
приятного
состояния
ешнеэкономической
государственных
год
может
осуществляться
нарушения
сложившихся
условий
макроэкономиче
равновесия
уровня
уровней
потребления
домашних
хозяйств
органов
государственного
управления
периоды
ухудшения
внешнеэкономической
конъюнк
продолжение
государственных
новится
невозможным
без
конечного
колебания
мировых
неблагоприятном
российской
экономики
направ
представляются
признать
успешный
онный
невозможен
определенных
ограни
потребления
обществе
формироваться
ценности
противостоящие
потребления
гедонизма
позволяющие
жерт
кущим
потреблением
благополучия
поколений
рывок
отвести
15–20
можно
рыночной
поддержанием
комфортных
условий
программы
ускоренных
потребует
серьезной
ректировки
социальной
товы
пределов
жертвовать
потреблением
только
номерное
распределение
доходов
улучшение
правоохранительной
здравоохранения
образования
социальной
Потребуется
личный
пример
сто
роны
правящих
которые
должны
продемонстри
ровать
солидарность
обществом
овании
прин
аскетизма
скромности
бережливо
соблюдении
общих
правовых
.


ружение
промышленности
10
ежегодно
70
млрд
около
2000
млрд
руб
сравнению
нынешним
уровнем
больше
дало
двукратное
пов
роста
международных
резервов
2001–2010
рассмотренном
выше
примере
Предпринятый
количественный
анализ
что
рост
внутреннего
государственного
нансируемый
ым
мог
служить
достаточно
источником
валового
накопле
основного
капитала
при
этом
ущерба
для
государственной
денежно
кредитной
курсо
вой
политики
если
государство
стремится
ограничивать
рост
денежного
предложения
государственных
инвестиций
финансируемых
счет
кредитов
центрального
банка
были
быть
достаточно
ограниченными
пределах
возможность
финансирова
государственного
долга
центральным
иностранных
заимствований
заимствований
российского
частного
пользование
дополнительных
источников
нансирования
государственного
собой
роста
предложения
повышает
нагрузку
государственный
потенциально
угрожать
кризисом
сударственного
Чтобы
контролировать
риски
рост
внутреннего
государственного
долга
перед
видимому
1–2%
год
10–15
образом
сово
государственного
финансируе
мого
составить
3–5%
повысить
ого
накопления
новной
25–27%.
Представленный
количественный
периоде
2001–2010
десятилетие
государство
возможностями
осуществлять
основные
счет
роста
чистого
государственного
дол
привлечения
новых
заемных
средств
дования
средств
нального
благосос
тояния
финансироваться
ствований
центрального
частного
секто
Рост
государственных
основные
3–5%
год
происходить
роста
предложения
Финансирование
государственного
долга
заимствований
центрального
мствований
приводил
конечного
потребления
Удельный
повышался
счет
чистого
роста
закупок
государством
машин
оборудования
импорту
Выросли
расходы
при
изменном
бюджетных
доходов
привело
профицита
или
образованию
Финансирование
государственного
заимствований
внутреннем
помимо
центрального
могло
вызвать
незначительное
потребления
пользу
валового
накопления
основного
капитала
1–2%
год
рынке
рубля
существенным
образом
латильность
рынков
введе
административных
ограничений
арбитражные
меньше
образом
десятилетие
благоприятной
России
мировых
товарных
рынков
государство
распола
уникальной
существенно
основные
для
конечного
потребления
антиинфляционной
политики
истори
шансом
воспользовались
поскольку
принципам
политики
воздержива
государства
ускорение
роста
валового
накопления
государство
связывало
инвестициями
том
числе
притоком
странных
создание
привлекательного
сектора
стиционного
условиях
острейшей
глобаль
ной
конкуренции
есть
российского
государст
возможность
упущенное
приступить
активной
инвестиционной
поли
Такая
принципиальная
возможность
следует
виду
ость
ухудшения
внешнеэкономической
конъюнктуры
последующим
этого
ухудшения
потребление
2010–2011
возобновилась
мировых
соответственно
продолжи
накопление
государственных
золотовалютных
резервов
повышательное
рубля
Международные
золотовалютные
резер
России
квартал
2011
479
млрд
дол
США
позволя
использование
международных
резервов
правительства
централь
импорту
машин
дования
нейтральными
ного
предложения
Одновременно
разрабатывать
новые
механизмы
рефинансирования
кредитных
стимулирующие
кредитова
ктора
экономики
прежде
сегмента
среднего
предприниматель
сельскохозяйственных
производителей
требований
кредитным
органи
безусловно
собой
рост
денежного
предложения
Поэтому
ограничения
такого
роста
денежные
вынуждены
маневриро
использованием
различных
источников
роста
денежной
Развивая
ефинансиро
6/2011


стимулирующие
банки
кредитование
финансовых
рынках
кредитование
требительского
спроса
пользу
кредитования
товарного
производства
торговли
ограничивают
совершение
валютных
том
Вводится
невыгодный
норматив
обяза
резервных
требований
иностранной
или
обязательствам
перед
дополнительные
нормативы
валютной
позиции
норматив
балансовой
позиции
балансовых
хеджирующих
Возникает
вопрос
могло
государство
десятилетии
проводить
инвестиционную
использованием
перечисленных
принципов
при
этом
денежного
предложения
2001–2010
широ
определении
среднем
747
руб
.,
)?
Оказывается
что
вполне
валовое
накопление
новного
государственных
средств
осуществлялось
преимущественно
счет
импорта
оборудования
ст
вложений
России
госу
дарственные
инвестиционные
облигации
приводит
пока
правительством
продажи
облигаций
хранится
центральном
корреспондентские
кредитных
организаций
например
России
первичных
торгах
государственные
облигации
правительства
операция
отразится
центрального
банка
правительству
одновременным
равнове
обязательств
перед
правительст
Изменения
внутренних
произойдет
ганы
государственного
управления
использовать
продажи
облигаций
оплаты
онных
текущих
расходов
внутри
страны
перечисляться
счетов
правительства
центральном
корреспондентские
организаций
центральном
этом
изведенных
государ
расходов
Другое
дело
органы
государственного
управления
используют
рублевую
выручку
прода
облигаций
покупку
иностранной
использованием
этой
валюты
оплаты
импорта
машин
оборудования
Например
пра
покупает
иностранную
валюту
банка
напрямую
биржевые
торги
льзует
приобретенную
валюту
оплаты
импорта
операции
приводят
лишь
обязательств
перед
органами
государственного
управления
предложения
источники
правительство
использовать
средства
оплаты
импорта
приводит
сокращению
езервов
центрального
соответственно
ино
странных
активов
при
равновеликом
росте
чистых
внутренних
Соотношение
источников
нежного
предложения
ной
останется
Если
прави
покупает
иностранную
банка
механизм
рыночного
роса
предложения
приведут
итоге
после
импорта
целом
предложения
двухсторонние
валютные
прави
Банком
Получается
что
2001–2010
государство
мог
производить
основные
средства
роста
внутреннего
государственного
долга
нансируемого
центральным
денежного
предложения
случае
машин
оборудова
импорту
иностранные

14 202
что
соответствует
дународных
резервов
тот
период
451
млрд
экономической
безопасности
темпы
накопления
международных
резервов
2001–2010
сократить
крайней
вдвое
конце
2010
международные
Российской
Федерации
составляли
дол
около
240
млрд
порт
машин
борудования
10
увеличился
240
млрд
основные
средства
7100
млрд
руб
Много
7100
млрд
среднегодовую
прибавку
валовому
накоплению
основной
ре
710
руб
2,8%
среднегодового
период
составляет
13–14%
среднегодового
валового
накопления
основной
2001–2010
.,
превышает
роль
прямых
ино
странных
валовом
накоплении
основно
среднегодовой
показатель
около
11%
).
Используя
статистику
ВВП
нетрудно
что
такая
ибавка
позволила
уровня
21–22%
максимум
24–25%.
Это
совсем
плохо
все
чтобы
подлинный
прорыв
инвестиционном
академика
Аганбегяна
дополнительные
основной
ставить
перед
собой
коренное
техническое
перевоо
6/2011


контролировать
рост
предложения
иностранные
потому
что
валютных
рынках
носят
характер
когда
политики
регулированию
валютно
рубля
противоречие
фляционной
политикой
Российские
могут
позволить
бль
свободное
допустив
масштабные
резкие
колебания
объяснимо
потому
дестабилизация
ного
чревата
экономическими
социальными
потрясениями
Соотношение
спроса
предложения
российском
валютном
многом
определя
мировых
2000-
годах
сопровождался
еплением
рубля
после
резкого
конце
1990-
центральным
курс
рубля
2000-
годов
намного
Возможно
максимальные
рубля
достигали
15–20
2000-
24–25,
ль
резкое
укрепление
рубля
удеше
импорт
поставило
тяжелейшие
российскую
перерабатывающую
промышлен
ность
сельскохозяйственных
производителей
Что
допустить
сценария
правительством
рынка
валюты
ослабив
контроль
денежным
предложением
болезнь
борьба
).
6
Изменение
денежного
предложения
денежной
цен
база
определении
масса
-


)
потребительских
(


)
Источники
Бюллетень
банковской
статистики
данных
Росстата
видно
что
темпы
роста
денежной
соответственно
через
эффект
денежной
колебания
интервенций
рынках
интервен
органам
денежно
кредитного
гулирования
достижении
целевых
показателей
инфляции
Фактическая
управляемости
едложением
немалой
степени
трансграничными
потоками
краткосрочных
капиталов
2006–2008
рос
перед
нерезидентами
кредитам
выросли
более
чем
100
млрд
дол
США
. 2).
существенно
предложение
иностранной
валюты
рынке
поскольку
значительная
привлеченной
ирована
банками
рубли
накануне
кри
российский
сектор
балансовым
опе
рациям
крупную
позицию
рублях
после
проведения
анализа
динамики
денежного
пред
2001–2010
можно
попытаться
лировать
каким
образом
государст
денежного
предложения
одить
что
новая
инвестиционная
политика
себя
Основные
элементы
рыночные
меры
Государство
рублях
которые
размещает
рынке
госу
дарственные
инвестиционные
облигации
целевое
выручка
продажи
используется
для
основные
Спрос
облигации
поддерживается
России
напрямую
финансовых
посредников
при
обретает
облигации
первичном
ричном
рынке
рефинансирует
кредитные
под
открывает
организа
новые
каналы
рефинансирования
позволяющие
рефинансировать
Условия
рефинансирования
креди
делаются
более
доступными
благоприятными
другим
финансирования
центрального
Вспомогательные
элементы
административ
меры
кредитных
организаций
обязательные
нормативы
вложения
вестиционные
облигации
привлекательными
критериям
достаточности
ликвидности
оценки
сков
сравнению
большинством
других
банковских
некоторых
категорий
вводятся
относительно
неблагоприятные
норма
6/2011


6/2011
2010
внутренних
вновь
уменьшилось
возобновлением
роста
одной
стороны
международные
резервы
центрального
другой
стороны
правительство
замедлило
расходование
своих
доста
соотношение
иностранных
операций
и
4
Источники
денежного
предложения
руб

Чистые
Чистые
внутренние
**
база
иностранные
активы
собой
требования
центрального
банка
нерезидентам
международные
ликвидные
иностранной
национальной
валюте
обязательств
центрального
нерезидентами
сальдо
активных
пассивных
операций
органов
денежно
регулирования
нерезидентами
).
внутренние
рассчитываются
ьного
банка
резидентам
правительству
коммерче
банкам
иные
обязательств
центрального
банка
исключением
цен
трального
банка
расчет
денежной
определении
Денежная
определении
включает
выпущенные
обращение
Банком
России
деньги
спондентских
счетах
депозитных
счетах
обязательных
привлеченные
Банком
кредит
организаций
кредитных
организаций
облигации
Банка
России
обязательства
России
операциям
организациями
рублях
Денежная
широком
определении
каждую
изменение
алгебраической
сумме
странных
активов
внутренних
активов
алгебраической
сумме
изме
).
Такое
объясняется
показателя
баланса
России
актив
равен
пассиву
Источник
рассчитано
Бюллетеню
банковской
статистики
Банка
России
5
России
сектора
страны
России
нерезидентов
Банка
России
млрд
руб
состоянию
российским
кредитным
органам
государственного
управления


Соотношение
внутреннего


-
(
%

):

Источник
Бюллетень
банковской
статистики
Банка
России
).
вместо
наращивания
своих
международных
резервов
приобретать
прави
база
роста
иностранных
вследствие
увеличения
внутренних
отдельных
операций
центрального
формирование
денежного
пред
ложения
проблема
заключается
том
что


правильном
направлении
улучшая
ционный
частного
равно
догонит
Накопленное
велико
конкуренты
будут
История
показывает
что
отстающие
совершали
догоняли
мировых
ключительно
благодаря
активной
государст
ционной
Примером
страны
Востока
Юго
Восточ
ной
после
Второй
мировой
войны
российской
истории
два
пожалуй
модернизационных
при
Петре
при
совершены
неимоверных
моби
лизационных
государства
ценой
ромных
человеческих
жертв
ок
рыночной
экономики
зационный
конца
XIX –
.,
прохо
условиях
развития
сопровождавшийся
экономическим
ростом
ускоренной
технической
модерниза
проходил
отнюдь
рамках
современном
понимании
при
участии
государства
нном
перечисленных
модерниза
осуществлялась
условиях
очевидного
несовершенства
государственного
управ
внутренней
международной
развитие
реформ
традиционно
отставало
государства
его
мобилизационных
Представители
научного
экспертного
решения
скоренной
модернизации
призывают
государство
наряду
проведением
институциональных
реформ
созданием
благоприят
ного
инвестиционного
частном
секторе
пре
академики
Аганбегян
Глазьев
,
Полтерович
доктора
экономических
наук
Попов
другие
чников
финансирования
государст
эксперты
доходы
государственного
бюджета
средства
государственных
госу
дарственного
Значительную
стимулиро
играть
которому
следует
операций
удельный
странных
пераций
пользу
кредитования
экономики
Центральному
наращивать
требования
правительству
покуп
облигаций
инвестиционного
также
расширить
кредитование
рефинансируя
коммерческих
ному
сектору
экономики
Международные
резервы
центрального
согласованного
мого
остатка
использовать
оборудования
ту
правительства
перед
центральным
использования
средств
правительственного
национального
благосостояния
предложения
успешно
блокируются
эконо
школы
которые
90-
годов
оказывают
доминирующее
политику
российских
Большинство
ральных
экономистов
носит
идеологический
характер
иле
советских
времен
Маркса
потому
что
оно
верно
такие
невозможно
потому
полемике
мировоззренческим
вопросам
одна
сторон
определению
правоту
противников
государственных
экономический
что
инвестиционная
литика
госу
приведет
инфляции
предло
Впрочем
подкреплялось
количественным
Попробуем
проверить
неуправляемого
роста
денежного
предложения
государство
станет
проводить
активную
вестиционную
политику
правительства
ального
предложения
можно
таточно
строго
посмотрим
какие
денежного
предложения
видно
что
основным
источником
нежного
предложения
роста
десятилетие
чистых
иностран
центрального
т
происхо
основном
покупки
странной
открытом
рынке
роста
правительственных
иностранной
которые
размещал
границей
своего
стабилизационный
резервный
национального
благосостояния
).
Вплоть
конца
2008
внутренние
щались
стери
предложения
через
иностранные
внутренних
происходило
того
кредитование
банков
правительства
росло
крайне
даже
сокращалось
счетах
правительства
центральном
средства
фондов
странной
валюте
началом
кризиса
2008–2009
кредитовать
банковский
начавший
острые
проблемы
прави
стало
расходовать
зервного
фонда
ухудшением
состояния
что
2009–2010
внутренних
хотя
кон
6/2011


валовое
накопление
новного
основные
росло
десятилетие
целом
что
привело
некоторому
повышению
доли
17–19%
первой
половине
годов
21–22%
концу
Миро
финансовый
кризис
2008–2009
сопровождался
вывоза
щением
притока
иностранных
уменьшение
роли
прямых
иностранных
накоплении
основного
валового
накопления
основного
ВВП
После
возобновления
экономического
роста
2010
валовое
основного
ло
быстрее
Следовательно
инвестиций
основные
средства
иностранных
источников
финансирования
пенсировано
ренних
источников
Увеличение
спровоцировало
объемов
показывает
. 2),
что
макроэкономических
политических
только
прежде
всего
мире
чистый
ввоз
капитала
частным
сектором
минувшее
десятилетие
2006
2007
период
ажиотажного
спроса
финансовые
стороны
международных
инвесторов
предкризисного
разду
финансовых
пузырей
Увеличение
ссийского
частного
сектора
перед
нерези
2006–2007
объяснялось
главным
обра
притоком
капиталов
кратко
портфельные
которые
наступления
мирового
кризиса
столь
стремительно
других
развивающихся
рынков
приток
пря
иностранных
Россию
прекра
кризиса
сравнению
пиковыми
2007–2008
.,
выше
показателей
2001–2006
Приведенные
пользу
показателя
ввоза
обязательно
обусловлена
инвестиционно
сектора
ямых
иностранных
способст
обновлению
основных
средств
время
приток
капиталов
характер
приносит
вреда
пользы
иностранных
валовом
накоплении
основного
2001–2010
составляла
среднем
около
11%.
никоим
образом
ения
стиционного
секторе
одновременно
вышают
безопасность
комфортность
целом
укрепление
законности
правопорядка
уровня
коррупции
среднемиро
прав
собственно
быточных
административных
ограниче
обеспечение
условий
рыночной
конкуренции
выполнение
задач
потребует
перестройки
многочислен
государственного
управления
профессиональной
работающих
органах
государственного
управления
обновления
правящих
это
роцессы
всей
просто
чтобы
осуществлять
модернизацию
счет
показателям
физического
морального
изно
промышленного
парка
оборудования
производственной
транспортной
инфраструктуры
значительно
основных
конкурентов
глобальном
экономическом
соревновании
Средний
борудования
2010
состав
Западной
Европе
– 8
ническое
управленческое
экономическое
производительности
труда
2–2,5
стран
энергоемкость
ичем
20
лет
рыночных
сократилось
раметров
даже
увеличилось
например
оборудования
12–13
1990
19
2010
Рост
конечного
требления
нашей
происходил
колос
недоинвестирования
основные
тва
школы
экономики
объем
требления
1990
2009
45%,
время
это
Соответственно
доля
32–33%
21–22%.
Можно
что
последние
проедает
амортизирует
оставшийся
роизводственный
научно
технический
потенциал
самым
подрываются
основы
благополучия
поколений
существенного
инвестиций
хотя
30%)
модернизировать
российскую
экономику
техническое
экономическое
отставание
мировой
конкуренции
безнадежным
сохранении
государственной
политики
строенной
новном
инвестиционной
стороны
частного
сектора
российского
иностран
ного
),
сколько
заметного
сокращения
техни
экономического
ров
обозримом
произойдет
совершенствования
госу
дарственного
укрепления
правопорядка
щественных
6/2011


6/2011
нансирование
осуществляться
счет
доходов
государственного
или
государственного
внутреннего
).
При
таком
инвестиционном
механизме
частного
сектора
могут
финансирования
посред
государства
финансовых
институтов
расходы
стороны
государ
могут
лностью
поглощать
ренние
сбережения
ровать
чистый
границы
напри
через
импорт
машин
оборудования
вторых
уравнения
могут
стороны
меняющихся
условий
дународной
торговли
факторов
международной
конкуренции
Например
мировых
адиционные
товары
российского
баланса
объем
основные
уровень
конечного
потребления
режений
состояние
государственного
Положительное
сальдо
счета
отрицательным
доходы
населения
могут
есте
нормой
бюджетный
государственный
сектора
может
ввозом
улучшения
инвестиционного
необходимости
привлекать
финансирование
поддержания
уровня
конечного
потребления
Статистически
при
отражаться
обязательств
российских
резидентов
перед
нерези
как
сокращение
требований
российских
резидентов
предпри
проедать
накопленные
внешние
активы
третьих
приток
иностранных
приводит
овные
прямые
иностранные
полном
объеме
используются
для
дования
краткосрочные
порт
кредитов
преобладающей
основном
финансовые
сделки
конечного
потребле
основные
средства
Трансграничное
краткосрочных
1980-
годов
подавляющем
большинстве
мира
как
крайне
ограничений
трансграничное
краткосрочных
капиталов
развитой
очной
экономикой
1980-
годов
2000-
ограниче
устранены
развивающихся
рынках
Российская
открыла
эконо
свободного
движения
краткосрочных
намного
опередив
Бразилию
открытости
финансовых
рынков
трансграничных
спекулятивных
опера
сийской
экономики
финансовых
рынков
очевидна
Например
многие
страны
прежнему
ограничения
приток
странных
краткосрочных
капиталов
опережают
Рос
показателю
привлечения
прямых
иностран
экономического
роста
успехам
фляцией
свобод
ное
горячих
денег
ограничения
проведения
эффективной
денежно
кредитной
курсовой
политики
другие
аргументы
которые
почему
зависимость
состоянием
стиционного
секторе
чистого
ввоза
вывоза
том
тного
сектора
носит
очевид
характер
Отсутствие
очевидной
экономическими
параметрами
можно
проиллюстрировать
основе
приведенных
. 3.
3
движение
капиталов
инвестиции
средства
Российской
Федерации
Чистый
(-),
чистый
частным
чистые
пуски
млрд
Отношение
валового



(
%)
валового
уровню
предыдущего
,
%)
Отношение
валовому
%)
рассчитано
статистике
платежного
баланса
Бюллетеню
банковской
статистики
официального
Банка
России
статистике
национальных
официального
сайта
Росстата


После
краткого
экскурса
методологию
баланса
вернемся
анализу
последствий
чистого
ввоза
страны
совокупное
дви
трансграничных
капиталов
включая
сектора
государства
арифметически
равно
операций
экономические
влияют
состояние
равновеликих
статей
платежного
баланса
Этих
факторов
очень
много
они
могут
быть
достаточно
сложно
неоднозначно
собой
Для
удобства
анализа
воспользуемся
известной
экономи
статистической
формулой
которая
способов
валового
внутреннего
продукта
использованию
источникам
доходов
Уравнение
населения
чистая
ибыль
приятий
превышение
доходов
расходами
зна
«+»,
превышение
расходов
доходами
«-») +
текущих
доходов
госу
дарства
расходов
валовое
накопление
«-») =
валовое
накопление
валовое
накопление
основно
капитала
изменение
запасов
материальных
обо
ротных
едств
) +
чистый
экспорт
товаров
«+»)
чистый
импорт
знаком
«-»).
уравнения
что
часть
получаемых
доходов
расходы
требление
меньше
текущих
доходов
могут
использованы
финансирова
государственного
бюджета
основные
принять
процессе
рования
чистого
экспорта
Следовательно
направле
размер
трансграничных
определяется
множеством
экономических
полити
факторов
внутренних
российских
факторам
относятся
рыночные
про
цессы
политические
решения
влияющие
уровни
потребления
сбережений
чных
секторах
сегментах
национальной
экономики
мире
условия
международной
экономической
конкуренции
Популярный
вывоз
обусловлен
образом
неблагоприят
инвестиционным
стране
чего
относительно
могут
использованы
страны
средства
потому
уходят
отражает
действительность
сильно
упрощая
части
уравнения
находятся
динамической
друга
причем
уравнения
очередь
стороны
разнообразных
факторов
Например
уровень
сбережений
экономи
остальные
уравнения
формируется
факторов
описания
этих
факторов
свое
время
ввел
понятие
склонности
сбережению
склонности
потреблению
Государство
воздействовать
норму
режения
секторе
частности
говой
роцентной
политики
политики
пря
мого
ограничения
доходов
Помимо
роны
государственной
политики
склонность
людей
потреблению
определяется
ностью
политических
экономических
психологиче
включая
национальные
историче
традиции
определяющие
могут
расходовать
потребление
ходы
треблять
доходов
будущее
Сбережения
частном
могут
источником
финансирования
основные
для
этого
необ
ходимы
мере
условия
первых
спрос
стороны
держа
сбережений
или
средников
готовность
принимать
соответствующие
кредитные
инвестиционные
риски
вторых
должно
предложение
стороны
частных
предпринимателей
государства
институтов
гото
принять
предпринимательские
риски
попытаться
трансформировать
основной
Инвестиционный
общающим
понятием
которое
характеризует
условий
формирования
предложения
спроса
национальной
экономике
правило
под
инвестиционным
понимают
условия
сбережений
инвестиции
прежде
частного
Хотя
строго
говоря
экономике
домашние
хозяйства
тратят
ходы
конечное
отребление
необходимый
основные
средства
поддерживает
государство
использующее
источника
нансирования
можно
инвестиционный
такой
экономике
плохим
хорошо
трансформируются
таких
сбереже
использован
финансирова
государственного
бюджета
финансирования
экспорта
вывоза
закономерность
вытекающая
уравнения
принципе
подтверждает
инвестиционного
трансграничное
капиталов
Однако
при
этом
необходимо
оговорки
первых
сударство
само
может
проводить
инвестиционную
политику
формируя
пред
ложение
спрос
Государство
само
стоятельно
или
партнерстве
инвестора
может
финансировать
строительство
транспортной
производственной
инфраструктуры
закупать
промышленное
оборудование
6/2011


Можно
безошибочно
что
ускорение
вывоза
целом
госу
дарством
всегда
обусловлено
положи
операций
весьма
поверхностным
наблюдением
требую
меньшей
мере
двух
уточнений
первых
ета
операций
экономические
которые
отдельном
анализе
хотя
экономической
зрения
нетто
требований
Российской
Федерации
внешнему
миру
нетто
обязательств
происходящее
превышения
стоимости
товаров
стоимостью
импорта
рассматривается
отдельные
аналитические
широком
эконо
толковании
показатель
чистого
ввоза
вывоза
показателей
показателей
отражает
результат
трансграничных
в
частного
государства
согласно
принятой
методике
удобства
экономического
группы
отдельный
отражения
госу
дарственных
резервов
строка
. 1).
движения
валютных
резервов
отражаются
отнюдь
трансграничных
требований
российского
государства
высоколиквидных
совых
резервов
включаются
иностранная
монетарное
золото
средства
банках
нерезидентах
счетах
краткосрочных
депозитах
ценные
иностранных
правительств
вов
государства
например
форме
межгосударственных
кредитов
перед
нерезидентами
сударственным
рыночным
долговым
обязательствам
отражаются
счетах
которые
входят
укрупненный
операций
капиталом
совыми
укрупненном
результаты
обязательств
перед
дставителей
российского
частного
прочих
экономики
предприятий
экономического
результаты
ввозу
секто
ром
могут
выделяться
отдельной
. 1 (
строка
2.1).
Строку
2.1
можно
детализовать
разбив
лная
ввоза
показана
. 2.
краткости
обязательства
российских
резидентов
ного
сектора
перед
нерезидентами
хотя
итоговое
счету
ввоза
вывоза
требований
российских
резидентов
2
Изменение
частного
сектора
перед
нерезидентами
США
Чистый
вывоз
частным
сектором
включая
чистые
ошибки
пропуски
«+» –
, «-» –
Обязательства
частного
секто
, «+» –
, «-» –


Ссуды
депозиты





инвестиции
Ссуды


платежного
прямым
иностранным
инвестициям
российскую
экономику
относят
такие
ничные
инвестиции
нерезидент
контроль
значительную
степень
влияния
процесс
управления
предприятием
резидентом
участия
капитале
предприятия
Предоставление
прямым
инвестором
предприятию
резиденту
капитале
которого
инвестор
принимает
участие
также
классифицируется
ямые
инвестиции
равно
реинвестирование
прибыли
предприятием
резидентом
портфельным
финансовым
инвестициям
российскую
экономику
относятся
вложения
нерезидентов
долговые
долевые
бумаги
российских
резидентов
сделанные
главным
образом
получения
дохода
образом
прямыми
портфельными
весьма
условны
разграничения
между
актике
используется
достаточно
условный
критерий
инвестор
10
более
процентами
голосующих
предприятия
считается
вложенные
средства
носят
характер
прямых
инвестиций
статистика
платежного
баланса
официальном
сайте
Банка
6/2011


Трансграничное
кандидат
экономических
наук
время
публикация
статистики
российского
платежного
баланса
поднимает
волну
тре
вожных
противоречивых
толкований
проблемы
оттока
капиталов
России
Ряд
независимых
экспертов
журналистов
оценивают
происходящее
тревожный
свидетельствующий
ухудшении
инвестици
онного
России
Попробуем
разобраться
каким
образом
трансграничное
движение
капиталов
язано
климатом
стране
существуют
решения
позволяющие
добиться
относительно
быстрого
увеличения
инвестиций
российскую
экономику
начала
рассмотрим
какие
экономические
рации
стоят
показателем
вывоза
капитала
частным
сектором
этот
показатель
соотносится
другими
статьями
приведенной
детельст
что
протяжении
года
год
положительным
сальдо
того
что
российского
экспорта
тойчиво
приводит
накопительному
росту
тре
бований
российских
экономических
сударства
предприятий
нерезидентам
российских
перед
ром
другое
трансграничных
требо
зрения
экономической
рассматривается
вывоз
Пока
страна
экспортером
варов
она
кредитовать
остальной
вывозить
этот
неоспоримый
подтвер
чисто
статистическим
показателей
год
равна
Другими
период
результат
результатов
сальдо
операций
капиталом
инстру
движения
государственных
резервов
1
Укрупненные
статьи
платежного
Российской
Федерации
США
текущих
операций
положительное
сальдо
сальдо




инструментами
чистые
пропуски
чистый
(-),
чистый
(+)
2. 1.
Чистый
вывоз
частным
Изменение
валютных
резервов
увеличение
уменьшение
Источник
статистика
платежного
баланса
официальном
сайте
Банка
России
6/2011

Приложенные файлы

  • pdf 30501621
    Размер файла: 356 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий