Так, было принято решение о том, что Нацбанк Беларуси с 1 апреля отменяет 30-дневное резервирование средств в белорусских рублях на покупку иностранной валюты на торгах БВФБ.


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте файл и откройте на своем компьютере.
Russia , 129090, Moscow Protopopovsky per .,2 tel .: 7 (495) 781 02 02 www . ufs - federation . com Белоруссия - реформы начались. 30.03.2011 Последние новости Белоруссия 29 марта девальвировала национальную валюту, спровоцировав существенный рост еврооблигаций в российских рублях. Исходя из принятого решения , белорусские банки могут продавать иностранную валюту предприятиям по курсу, отклоняющемуся от курса, устанавливаемого Национ альным банком н е более чем на 10%. Ранее колебания были ограничены 2%. То есть , это решение равносильно небольшой, 8% девальвации. Необходимо отметить, что Белоруссия стремится сохранить стабильность бюджетной системы на фоне сокращения золотовалютных резервов и снижения суверенного кредитного рейтинга. Принятие данного решения было обусловлено желанием расширить возможности банков по удовлетворению спроса белорусских предприятий на иностранную валюту, повысить заинтересованность экспортеров в реализации свое й вал ютной выручки, а также буде т способствовать созданию условий, необходимых для наращивания государственных золотовалютных резервов. В целом , данное решение было воспринято инвесторами позитивно, так , например , выпуск еврооблигаций, номинированный в рублях, после вышедшей новости вырос, в результате чего доходность снизилась на 106 базисных пунктов до 10,69%, цена выросла с 96,0% до 97,1% от номинала. Так же вчера рейтинговое агентство Moody's снизило кредитный рейтинг Белоруссии с «B1» до «B2», прогноз «нег ативный». Однако , по нашему мнению , к серьезным действиям с еврооблигациями Белоруссии на рынке это не приведет, т.к. агентство Moody's своим решением всего лишь п одтвердило рейтинговую оценку Standard&Poor's, приятую ранее, и все возможные риски в связи с этим уже ранее были учтены держателями бумаг. Есть несколько вариантов решения сложившейся ситуации Напомним, что первые шаги по стабилизации денежно - кредитной системы страны были сделаны еще на прошлой неделе. Так , было принято решение о том, что Нацбанк Беларуси с 1 апреля отменяет 30 - дневное резервирование средств в белорусских рублях на покупку иностранной валюты на торгах БВФБ. Таким образом, с 1 апреля 2011 г резервирование банками средств на покупку валюты будет осуществляться в прежнем режим е – за 1 рабочий день до проведения торгов. Это означает, что объемы валютных резервов Республики начинают стабилизироваться. Альтернативным, по сравнению с девальвацией, вариантом решения существующих проблем может являться оптимизация бюджетных процессов в Республике. Правительств у Республики необходимо ужесточи ть фискальную и монетарную политику, в частности, за счет снижения госрасходов и объемов кредитования в рамках госпрограмм, а также ограничить предоставление ликвидности госбанкам на нерыночной ос нове. Кроме того, для возврата доверия к национальной валюте целесообразно поддерживать процентные ставки в реальном выражении, на положительном уровне. В конечном счете, 2 названные выше меры макроэкономической корректировки , по нашему мнению , позволят избе жать ступенчатой девальвации белорусского рубля по отношению к основным иностранн ым валютам, и тем самым, обеспечат финансовую и экономическую стабильность в стране, в долгосрочной перспективе. Сокращение социальных программ позволит быстро и своевременно высвободить необходимые средства и направить их как на погашение государственного долга, так и на увеличение валютных резервов. Привлечение ПИИ, по средством снижения административных барьеров, специал ьных налоговых льгот, покрытия инфраструктурных издерж ек, позволит как погасить нехватку валютных ресурсов, так и расширить рабочие места, тем самым , повысив налоговые поступления, а также привлечь зарубежные технологии, что для Республики так же немаловажно. За счет хотя бы частичной приватизации производств енного сектора Республики , кроме всего вышеперечисленного , сможет повыситься эффективность корпоративного управления, и как результат повышение рентабельности и инвестиционной привлекательности предприятий. В данном направлении также проводятся определенн ые мероприятия. Буквально на днях власти страны утвердили план приватизации до 2013 года, по которому должны быть приватизированы 244 компании энергетического, строительного, машиностроительного и пищевого комплексов. В случае реализации программы, а в это м сомневаться не приходится, учитывая более чем привлекательные активы, включенные в план, бюджет Республики может значительно пополниться необходимы ми денежными ресурсами. Другим возможным, и наиболее вероятным сценарием может оказаться осуществление заи мствований, правда , скорее всего не публичных. Мы считаем, что в случае необходимости, как это и было ранее, Республика сможет получить долгосрочное заемное финансирование от России, а также от между народных финансовых организаций в рамках поддержания экон омики союзного государства и существенного улучшения отношений между двумя странами. Так , насколько нам стал известно , в переговорах от 22 марта обсуждались вопросы, связанные с пред о ставлением Белоруссии кредитных ресурсов: "так называемого "кредита бюдж етной поддержки", а также связанного экспортного кредита на строительство Островецкой АЭС. Если говорить о суммах, то в настоящий момент решается вопрос о кредите Антикризисного фонда ЕврАзЭС в размере 2 миллиардов долларов и о кредите непосредственно от России - 1 миллиард долларов. Основным услови ем выделения кредитов является разработка Республикой в наикротчайшие сроки плана конкретных действий по реформированию экономики. После получения указанных средств проблема с валютными ресурсами может быть ча стично ре шена. Белорусские еврооблигации – потенциал роста цены еще не исчерпан. Наши рекомендации по еврооблигациям Белоруссии остаются неизменными - покупать . Как мы уже отмечали ранее, по нашему мнению, справедливый спрэд между кривыми внешнего долга Республики Беларусь и Республики Украины должен составлять 100 б.п. В настоящий момент спрэды по доходности к евробондам Украины составляют: между Украина - 15 и Беларусь - 15 - 600 б.п. и 520 б.п. между Украина - 17 и Беларусь - 18. В 3 ближайшее время, в связи с проводимыми Республикой Беларусь мерами по стабилизации ситуации на рынке и планируемыми улучшениями бюджетных финансов, мы ожидаем повышение интереса у инвестор ов в ближайшей перспективе (2 - 4 недель) к данным инструментам и снижение доходности по евробондам как минимум на 150 - 250 б.п. или роста цены на 8 - 10 фигур Ситуация на рынке еврооблигаций стран СНГ на 30 марта www.ufs - federation.com Настоящий обзор предоставлен исключительно в информационном порядке и не является предложением о проведении операций на рынке ценных бумаг, и в частности предложением об их покупке или продаже. Настоящий обзор содержит информацию, полученную из источников, которые « Ю.Ф.С. – Федерация» рассматривает в качестве достоверных. Тем не менее «Ю.Ф.С. – Федерация», его руководство и сотрудники не могут гарантировать абсолютные точность, полноту и достоверность такой информации и не несут ответственности за возможные потери кл иента в связи с ее использованием. Оценки и мнения, представленные в настоящем обзоре, основаны единственно на заключениях аналитиков компании в отношении анализируемых ценных бумаг и эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано и не зависит от содержан ия аналитических обзоров, которые они готовят, или от существа даваемых ими рекомендаций. «Ю.Ф.С. – Федерация», его руководство и сотрудники могут изменить свое мнение в одностороннем порядке без обязательства специально уведомлять кого - либо о таких изменениях . «Ю.Ф.С. – Федерация», его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения клиента, основанные на информации, содержащейся в настоящем документе. «Ю.Ф.С. – Федерация», его руководство и сотрудники также не несут отве тственности за прямые или косвенные потери и/или ущерб, возникший в результате использования клиентом информации или какой - либо ее части при совершении операций с ценными бумагами. «Ю.Ф.С. – Федерация» не берет на себя обязательств регулярно обновлять инфо рмацию, которая содержится в настоящем документе, или исправлять возможные неточности. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем документе, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок. На стоимость, цену или вел ичину дохода по ценным бумагам или производным инструментам, упомянутым в настоящем документе, могут оказывать неблагоприятное воздействие колебания обменных курсов валют. Инвестирование в ценные бумаги несет значительный риск, в связи с чем клиенту необхо димо проводить собственный анализ рынка и исследование надежности эмитентов до совершения сделок. Настоящий документ не может быть воспроизведен полностью или частично, с него нельзя делать копии, выдержки из него не могут использова ться для каких - либо пуб ликаций без предварительного письменного разрешения «Ю.Ф.С. – Федерация». «Ю.Ф.С. – Федерация» не несет ответственности за несанкционированные действия третьих лиц, связанные с распространением настоящего обзора или любой его ча сти.

Приложенные файлы

  • pdf 37803486
    Размер файла: 224 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий